>> 長(zhǎng)江證券-深度報(bào)告：中國(guó)制造業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí)-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大小： |
7762KB |
| 格式： |
pdf 共33頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
包承超,鄧宇林 |
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這是我們關(guān)于“中國(guó)制造業(yè)”系列專題的第三篇報(bào)告，本篇主要討論產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
中國(guó)制造業(yè)現(xiàn)狀如何？
全球制造業(yè)出現(xiàn)哪些變化？——根據(jù)不同國(guó)家及地區(qū)的出口結(jié)構(gòu)以及過(guò)去20年出口結(jié)構(gòu)的變化路徑，我們將全部國(guó)家及地區(qū)分為3類：1）低端制造業(yè)國(guó)家及地區(qū)，典型如越南等：中間品和消費(fèi)品的快速升級(jí)，而資本品（生產(chǎn)設(shè)備）出口升級(jí)較為緩慢，并需要依賴進(jìn)口生產(chǎn)設(shè)備維持生產(chǎn)；2）新興高端制造業(yè)國(guó)家及地區(qū)，典型如中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)等：資本品和消費(fèi)品的出口快速升級(jí)；主要生產(chǎn)新興產(chǎn)業(yè)中的高端制造設(shè)備，并基于相關(guān)設(shè)備進(jìn)行對(duì)應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈中相對(duì)高端的零部件以及消費(fèi)品的生產(chǎn)；3）發(fā)達(dá)國(guó)家及地區(qū)，典型如美國(guó)等：在新舊領(lǐng)域中均把握高端制造設(shè)備的生產(chǎn)，因而我們很難看到的整體產(chǎn)業(yè)升級(jí)的跡象。中國(guó)的角色與越南類似，但已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)大量制造設(shè)備的生產(chǎn)（向新興高端過(guò)度）。
中國(guó)制造業(yè)現(xiàn)狀——1）從出口角度看，中國(guó)在過(guò)去20年中已經(jīng)在向生產(chǎn)中高端的資本品和中間品進(jìn)行過(guò)度，但從絕對(duì)數(shù)量來(lái)講，中國(guó)仍然是一個(gè)以生產(chǎn)低端商品（包括資本品、中間品和消費(fèi)品）為主的國(guó)家；從更為微觀的視角，我們可以看出中國(guó)在液晶、通信設(shè)備、消費(fèi)電子和新能源等領(lǐng)域取得了較好的突破；2）從進(jìn)口角度看，生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)口在逐漸減少，消費(fèi)品進(jìn)口在增加，以及中高端零部件的進(jìn)口在快速抬升，這也符合我們前面觀察到的中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的狀態(tài)。
中國(guó)制造業(yè)未來(lái)如何？
縱覽中國(guó)制造業(yè)的發(fā)展和升級(jí)，都能看到從模仿到超越，從進(jìn)口方轉(zhuǎn)為出口方的縮影。但升級(jí)的模式并不完全相同：
1.靠努力（產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)強(qiáng)），“學(xué)而優(yōu)則仕”型的產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部升級(jí)1.0。這是制造業(yè)最基礎(chǔ)、最普遍也最重要的升級(jí)模式。這種模式常見于化工鏈、紡服鏈、金屬鏈、基礎(chǔ)機(jī)械鏈等較成熟的產(chǎn)業(yè)中，主要體現(xiàn)在逐步從簡(jiǎn)單的外來(lái)加工方轉(zhuǎn)向中間品制造出口，從設(shè)備的進(jìn)口方轉(zhuǎn)變?yōu)樵O(shè)備的制造方，并進(jìn)一步將設(shè)備進(jìn)行出口。
2.靠努力（產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)強(qiáng)）+貝塔（行業(yè)需求好），“青出于藍(lán)而勝于藍(lán)”型的產(chǎn)業(yè)鏈迭代升級(jí)2.0。這種模式常見于泛科技鏈中，產(chǎn)業(yè)有一定成熟度，但技術(shù)迭代催生需求仍會(huì)快速增長(zhǎng)。關(guān)鍵點(diǎn)在于具備一定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、雄厚且敢于逆周期投資的資金實(shí)力。典型行業(yè)如消費(fèi)電子、液晶等。
3.靠努力（產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)強(qiáng)）+貝塔（行業(yè)需求好）+運(yùn)氣（方向正確），“彎道超車”型的產(chǎn)業(yè)鏈躍遷升級(jí)3.0。這種模式常見于尚未成熟的新興產(chǎn)業(yè)。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手間起跑線相當(dāng)，關(guān)鍵點(diǎn)在于技術(shù)突破以及產(chǎn)業(yè)鏈整合，以及來(lái)自行業(yè)需求端的貝塔。技術(shù)迭代性的突破在這一過(guò)程中通常只是時(shí)間早晚的問(wèn)題。典型行業(yè)如光伏、新能源車等。
未來(lái)20年中國(guó)產(chǎn)業(yè)如何發(fā)展？——利用好我們的內(nèi)需市場(chǎng)，在產(chǎn)業(yè)政策的扶持下，或許在未來(lái)的20年，中國(guó)能夠?qū)崿F(xiàn)下一批高端產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)替代。從復(fù)盤過(guò)去20年的產(chǎn)業(yè)升級(jí)的經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，我們認(rèn)為有兩點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必需品：1）充足的需求，以便于產(chǎn)業(yè)中的公司可以在實(shí)際生產(chǎn)中積累生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)；2）充足的資金，以便于進(jìn)行逆周期投資，拉近我們和先進(jìn)制造業(yè)國(guó)家技術(shù)上的差距。在半導(dǎo)體制造、醫(yī)藥、機(jī)械等領(lǐng)域，我們已經(jīng)做了充分的前期準(zhǔn)備，或許在未來(lái)20年將看到這些領(lǐng)域在國(guó)內(nèi)的快速發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、中國(guó)對(duì)外貿(mào)易政策出現(xiàn)較大變動(dòng)；
2、海外經(jīng)濟(jì)環(huán)境受到?jīng)_擊。
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