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（一）價格表現:北京時間早七點，布倫特1月合約83.2元/桶，日漲跌-0.5%。
　?。ǘ┮匋c評（詳見后頁）：【歐盟仍未能就價格上限達成一致】
　?。ㄈ┒唐诜治觯鹤蛉沼蛢r先跌后漲收平。近期地緣事件熱點頻發(fā)，俄羅斯和歐佩克產量政策均處于懸而未決的臨界點，導致油價對消息面的敏感程度和波動幅度明顯加劇。
　　1.歐盟對俄羅斯制裁討論難達共識。上周三歐盟召開會議討論對俄羅斯石油制裁價格上限水平。原計劃當日宣布結論，結果出現嚴重分歧，導致連續(xù)三日都未能達成結論。推遲至本周一繼續(xù)討論，昨日仍然無法取得共識。歐盟內部對俄羅斯制裁態(tài)度已經出現明顯分化。如果取消或放松制裁，那么對俄羅斯減產預期推升的地緣溢價仍有回落空間。如果引發(fā)俄羅斯主動減產，則油價存在上行風險。
　　2.歐佩克產量政策預期對油價影響顯著。上周一晚間因外媒關于歐佩克可能考慮增產的報道以及隨后沙特的辟謠導致油價大幅起落。本周一外媒又報道歐佩克可能考慮擴大減產，盤中油價收復跌幅。重點關注本周日（12月4日）的歐佩克會議結論。如果決定擴大減產，將對油價形成額外支撐。
　　 3.中國疫情復發(fā)增大油品需求壓力。上周中國日新增感染病例突破三萬，疫情多地并發(fā)，未來半月可能仍處高位。道路交通流量繼續(xù)回落，降至春節(jié)以來最低水平。疫情復發(fā)使冬季中國油品需求提振預期再度落空。需求端對油價壓力仍大。
　　（四）油價展望：
　　1.短期油價情緒偏弱。一方面來自歐盟對俄羅斯制裁可能放松的預期；另一方面來自中國疫情嚴峻導致交通油品需求回落現實。Brent和WTI雙雙轉入contango結構，原油基金凈多持倉大幅回落，油價情緒短期轉弱。
　　2.中期需要重點關注地緣變量。一方面是歐盟對俄羅斯制裁的最終方案，以及俄羅斯應對措施。另一方面是歐佩克產量政策調整。
　　3.目前油價下方仍然存在三重支撐：歐佩克強烈挺價意愿使其可能維持甚至擴大減產、俄羅斯對高油價需求可能觸發(fā)其主動減產行為、美國此前宣布將在68-72美元/桶價格回購戰(zhàn)略儲備庫存提供托底支撐。70美元/桶是相對較為確定的支撐價位，而歐佩克和俄羅斯是否減產則是相對不確定的地緣變量。如宣布減產則可能托底油價，如放棄減產則仍有下行空間。關注地緣支撐變量進展。
　?。ㄎ澹╋L險提示：上行風險：歐佩克超量減產、俄羅斯供應中斷、地緣沖突繼續(xù)升級等；下行風險：歐佩克超量增產、歐盟取消或放松對俄羅斯石油制裁、美國產量加快恢復、伊朗產量回歸、金融系統(tǒng)危機等。