>> 中信期貨-農(nóng)產(chǎn)品策略報告(生豬)：頂部將至，周期轉(zhuǎn)向-221125
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
大小： |
1355KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,王聰穎 |
| 下載權(quán)限： |
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展望2023年的生豬市場情況，我們認為:
供應(yīng)方面，2022年5月開始能繁母豬存欄環(huán)比持續(xù)增加，按照10個月的產(chǎn)能兌現(xiàn)周期推算，將兌現(xiàn)至2023年3月之后生豬出欄量環(huán)比持續(xù)增長。同時，母豬配種效率恢復(fù)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，將提升產(chǎn)能效率，導(dǎo)致行業(yè)供給增長的拐點提前出現(xiàn)。
需求方面，當前社會餐飲消費表現(xiàn)欠佳，屠宰利潤較差造成屠宰收豬需求較弱，但隨著防控措施的持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，長期看消費不宜過度悲觀。季節(jié)性看，上半年淡季為主，下半年隨著中秋、春節(jié)拉動，生豬消費呈季節(jié)性增長特征。
總體來看，隨著產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，2023年生豬周期將開啟下行通道。節(jié)奏上講，上半年，供給恢復(fù)初期，雖有增量但幅度有限，疊加需求淡季，預(yù)計生豬價格將較為順暢的過度至下行階段;下半年，隨著2022年四季度養(yǎng)殖利潤達到較高水平，母豬補欄提速，將兌現(xiàn)至2023年下半年生豬出欄壓力的進一步增長，而需求端有季節(jié)性旺季，能夠承接部分供給增量，因此預(yù)計2023年生豬周期將以溫和下行為主要趨勢。
風(fēng)險因素:政策;疫情。
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