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行業(yè)綜述：
　　從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（11月21日-11月25日）交運板塊整體表現(xiàn)穩(wěn)定，快遞板塊下跌2.70%。
　　快遞：交通部嚴格規(guī)范快遞關停行為，韻達用戶口碑表現(xiàn)良好
　　交通部嚴格規(guī)范快遞關停行為，浙江將違規(guī)關?？爝f分撥中心與地方政府考核掛鉤。11月25日上午，交通運輸部11月例行發(fā)布會上強調“五個嚴禁”：嚴禁擅自關停關閉交通物流基礎設施和限制運輸服務；嚴禁“一刀切”限制封閉區(qū)域末端物流配送；嚴禁實施“靜默”或封控管理的城市一律限制貨車進出；嚴禁以等待核酸檢測結果為由限制貨車通行；嚴禁以車籍地、戶籍地為依據(jù)限制貨車通行，對有涉疫地區(qū)行程的貨車司機，落實“即采即走即追”+閉環(huán)管理要求，保障通行順暢。11月23日，浙江省郵政管理局發(fā)文，規(guī)范關停關閉省內(nèi)郵政快遞分撥中心流程，為全國首個將違規(guī)關停分撥中心工作與地方政府考核掛鉤的省份。
　　京東高管進行末位淘汰，集團人事及組織調整；安能組織架構大調整：以利潤為核心，撤銷所有省區(qū)。11月22日劉強東發(fā)布內(nèi)部信，年底集團副總監(jiān)以上以及相對應的P/T序列以上全部高級管理人員，現(xiàn)金薪酬全部降低10%-20%不等；并將對10%副總裁級別及以上的高管進行末位淘汰，10月京東國際關停了歐洲業(yè)務，裁撤了泰國、印尼等東南亞地區(qū)部分業(yè)務。近期安能正在開展全國營運區(qū)總經(jīng)理內(nèi)部競聘，調整最大的變動就是撤銷所有省區(qū)，取消省區(qū)總的崗位，核心管理團隊的更換，組織架構的優(yōu)化調整勢在必行，利潤和服務品質成為核心方向，貨量為王的時代已經(jīng)一去不復返了。
　　韻達拿下抖音雙11快遞商龍虎榜第一名，登上支付寶“啟明星”好評榜次席。11月23日，抖音發(fā)布的“雙11好物節(jié)”快遞服務商龍虎榜顯示，韻達排名第一，中通、豐網(wǎng)、圓通、順豐位列前5名。抖音雙11物流考核日期從10月31日至11月15日，主要包括攬收及時率、簽收率、服務好評度等內(nèi)容，反應的是各快遞公司應對雙十一的服務能力。11月25日，韻達以4.73分排名支付寶“啟明星”好評榜的第二名，僅次于閃送，評分是支付寶基于平臺小程序的經(jīng)營狀況、用戶評價等真實數(shù)據(jù)，對平臺小程序進行綜合打分排名，反映了韻達快遞近半年來，在標準化服務流程制定、用戶體驗提升等方面的不斷努力。
　　建議關注順豐控股、中通快遞、京東物流。從長期視角看，隨著中國制造業(yè)的轉型升級，能夠提供質量標準更高、定制差異化服務的頭部企業(yè)將脫穎而出。
　　風險分析
　　疫情再次加劇造成全球經(jīng)濟的大面積崩潰
　　南非新冠變異毒株“Omicron”來勢兇猛，后續(xù)新冠變異病毒仍存在其他發(fā)展的可能性，或帶來疫情再次嚴重加劇，造成全球經(jīng)濟的大面積崩潰，類似于2020年初新冠疫情爆發(fā)的情形，屆時全球快遞物流需求或大幅下降。
　　電商快遞需求增長低于預期
　　快遞件量較大部分來源于電商快遞，需求增長存在低于預期風險?；仡?020年，經(jīng)歷了新冠疫情短暫沖擊的快遞行業(yè)受益于線上滲透率的加速提升，需求出現(xiàn)超預期增長；同時，電商平臺間競爭加劇，各類促銷活動頻出，帶動快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)電商平臺營銷費用存在不及預期風險，帶來電商快遞需求增長低于預期。
　　快遞行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈
　　當前各地快遞價格監(jiān)管政策下，快遞行業(yè)價格戰(zhàn)硝煙散去；但是快遞企業(yè)產(chǎn)能擴張仍未完全落地，當快遞行業(yè)需求不及預期，或處于淡季之中，無法滿足快遞行業(yè)整體產(chǎn)能利用率時，快遞行業(yè)價格戰(zhàn)存在愈演愈烈風險。
　　勞務用工成本提升超出預期
　　快遞企業(yè)價格戰(zhàn)期間，派費成本顯著降低，導致快遞一線員工收入下降。目前國內(nèi)多地出臺保障快遞小哥收益相關政策，疊加勞務用工成本持續(xù)處于提升狀態(tài)，快遞企業(yè)勞務用工成本提升存在超出預期可能。