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★工業(yè)硅現(xiàn)貨周度表現(xiàn)
　　本周新疆供給有所恢復(fù)，然而需求疲弱下庫存仍然高企，硅價(jià)連日陰跌。截至11月25日，華東不通氧553#硅價(jià)18700-18900元/噸，價(jià)格中樞較上周環(huán)比下降550元/噸；通氧553#硅價(jià)在19800-20100元/噸，較上周環(huán)比下降550元/噸；441#硅價(jià)位于20300-20500元/噸，環(huán)比下跌600元/噸；421#硅價(jià)20500-20600元/噸，環(huán)比下跌600元/噸；3303#硅價(jià)20500-20700元/噸，環(huán)比下跌600元/噸。
　　本周供應(yīng)端整體持穩(wěn)，川滇地區(qū)利潤壓縮下陸續(xù)有硅廠停爐，但新疆地區(qū)硅廠復(fù)產(chǎn)彌補(bǔ)了產(chǎn)量減少。據(jù)硅業(yè)分會(huì)，周內(nèi)新疆硅廠逐步復(fù)產(chǎn)，此前停產(chǎn)保溫的50余臺(tái)爐子當(dāng)中，大部分已經(jīng)順利復(fù)產(chǎn)。云南限電政策延續(xù)，后續(xù)限電比例會(huì)否擴(kuò)大有待觀察。需求端弱穩(wěn)延續(xù)，多晶硅板塊需求走強(qiáng)，有機(jī)硅板塊再度走弱，鋁合金板塊基本持平，出口表現(xiàn)平平?？偟膩砜?，市場中供給存在過剩，且?guī)齑嫠礁呶焕鄯e，周內(nèi)硅價(jià)跌幅走闊。
　　★供需基本面分析
　　供應(yīng)端看，新疆產(chǎn)量增加與川滇產(chǎn)量收縮幾乎相互抵消，行業(yè)產(chǎn)量略有上升。一是新疆伊犁地區(qū)正式復(fù)產(chǎn)后，硅廠復(fù)產(chǎn)較為順利，此前停產(chǎn)的50余臺(tái)爐子大部分以及重新開爐；其次是川滇電價(jià)繼續(xù)調(diào)升，12月電價(jià)環(huán)比增加0.1元/度左右，同時(shí)部分生產(chǎn)者不看好后續(xù)硅價(jià)，因此少數(shù)硅廠選擇停產(chǎn)；此外，市場情緒偏悲觀情況下，硅廠以及部分貿(mào)易商傾向于降價(jià)出貨。出口方面，海外鋁合金、有機(jī)硅企業(yè)開工減少，出口需求走弱。
　　需求端看，多晶硅仍為最強(qiáng)支撐，有機(jī)硅、鋁合金相對暗淡。多晶硅企業(yè)高利潤下保持開工高位，現(xiàn)有產(chǎn)能高開工率疊加新增產(chǎn)能釋放，本周產(chǎn)量環(huán)比小幅增加70噸左右，周內(nèi)少有訂單釋放。鋁合金廠新增訂單不足，成本上升而產(chǎn)品價(jià)格回落，因此行業(yè)開工下降，中小鋁廠受沖擊大，對工業(yè)硅維持小批量剛需采購。有機(jī)硅終端需求較弱導(dǎo)致單體價(jià)格走弱，行業(yè)開工率再度下滑，周內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比減少近2000噸，對工業(yè)硅需求較弱。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　云南、四川限電不及預(yù)期，宏觀調(diào)控政策效果不及預(yù)期。