>> 首創(chuàng)證券-煤炭開采行業(yè)簡評報告：動力煤有望觸底，推薦配置機(jī)會-221128
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
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| 587KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
翟緒麗 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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動力煤供需雙弱，價格穩(wěn)中有降。產(chǎn)地方面，晉陜蒙地區(qū)疫情反復(fù)，車輛嚴(yán)格管控，礦井安全事故頻發(fā)，11月22日中煤平朔集團(tuán)井工三礦發(fā)生安全事故導(dǎo)致4人死亡，目前已停產(chǎn)整頓；內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)受疫情影響，煤炭外運(yùn)受阻。需求方面，今年冬季目前全國平均氣溫偏高，居民取暖用煤積極性不高，下游電廠日耗增加幅度有限，補(bǔ)庫積極性較低，非電煤需求進(jìn)入淡季，難以對動力煤需求形成較強(qiáng)的支撐。港口動力煤市場觀望情緒較濃，且大秦線運(yùn)力已恢復(fù)正常，港口庫存持續(xù)上升，但成交較淡，帶動煤炭價格下跌。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口價1160元/噸，環(huán)比下跌0.51%；陜西榆林Q5500煙煤末坑口價1205元/噸，環(huán)比下降0.17%；內(nèi)蒙東勝Q(mào)5200原煤坑口價1065元/噸，環(huán)比下降0.19%。截至11月25日，北方港口庫存合計(jì)2047萬噸，環(huán)比上升163萬噸；長江口庫存合計(jì)461萬噸，環(huán)比上升34萬噸。累庫壓力下，價格持續(xù)下跌，截至11月25日，廣州港Q6100神木塊庫提價2126元/噸，環(huán)比下降5.30%；京唐港山西產(chǎn)Q5500動力末煤平倉價1265元/噸，環(huán)比下降11.35%。預(yù)計(jì)伴隨著冷空氣到來，冬季氣溫將持續(xù)快速下降，行業(yè)供需中長期仍舊保持緊平衡，目前庫存整體相對較低，冬季取暖用煤需求預(yù)計(jì)將穩(wěn)中有升，有望驅(qū)動價格反彈。
鋼企利潤回升，煉焦煤價格穩(wěn)中向好。產(chǎn)地方面，部分地區(qū)生產(chǎn)運(yùn)輸仍舊受疫情沖擊，有所受阻。需求端，隨著地產(chǎn)、基建政策利好不斷，焦鋼企業(yè)利潤有所恢復(fù)，焦炭開啟提價，部分焦企開啟補(bǔ)庫計(jì)劃，煤礦訂單增多，出貨情況尚可，觀望情緒有所回暖。價格方面，由于下游對煤炭采購需求較好，且臨近年底，煤礦供應(yīng)有所收緊，對焦煤價格支撐力度較強(qiáng)，報價有上調(diào)趨勢。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月25日，山西呂梁產(chǎn)主焦煤市場價2155元/噸，環(huán)比上升0.23%；山西古交產(chǎn)肥煤2200元/噸，環(huán)比上升2.33%。進(jìn)口端，蒙煤方面受烏拉特中旗疫情影響，甘其毛都口岸外運(yùn)仍未恢復(fù)，國內(nèi)煤炭進(jìn)口價格依舊較高。供給持續(xù)弱勢需求有望迎來反彈，繼續(xù)看好煉焦煤價格穩(wěn)中向好。
替代性需求加速，海外煤價格開啟反彈。目前歐洲天然氣仍是能源危機(jī)的風(fēng)口，IEA發(fā)出明確的警告：隨著全球液化天然氣市場收緊和主要石油生產(chǎn)商削減供應(yīng)，世界進(jìn)入了“第一次真正的全球能源危機(jī)”。全球天然氣價格飆升，帶動煤炭需求大增，在全球供應(yīng)不足的情況下，搶購現(xiàn)象讓海外煤價格持續(xù)上漲。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月18日，紐卡斯?fàn)朜EWC動力煤現(xiàn)貨價339.7美元/噸，環(huán)比上漲15.44美元/噸。預(yù)期后期將對國內(nèi)煤價形成支撐。
投資建議：重點(diǎn)關(guān)注山煤國際、兗礦能源、陜西煤業(yè)、晉控煤業(yè)。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期，需求不振、煤價大幅下跌等。
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