久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

短期動力煤價持續(xù)走弱，但我們看好后續(xù)旺季對動力煤需求和價格的帶動，短期降準等寬松政策，以及國企改革等主題催化，都有助于板塊的反彈。我們對板塊短期情緒恢復及年內(nèi)走勢持樂觀預期，建議積極配置低估值龍頭公司。
　　▍短期動力煤基本面：煤價繼續(xù)調(diào)整，旺季效應尚未顯現(xiàn)。近期產(chǎn)地需求繼續(xù)偏弱，局部疫情繼續(xù)影響下游消費和產(chǎn)地煤炭外運，導致煤礦銷售不暢，坑口庫存累積，產(chǎn)地煤價調(diào)整明顯，累積下調(diào)幅度或達到10～15%。對于港口而言，市場需求持續(xù)疲軟，成交量繼續(xù)下降，疊加大秦線逐步恢復后，港口調(diào)入量增加，使得港口庫存快速累積，價格連續(xù)下跌。但由于目前部分煤炭到港成本已出現(xiàn)倒掛，因此價格下跌力度有所減弱。后續(xù)若氣溫降低、旺季效應放大后，動力煤價或重新出現(xiàn)上漲。
　　▍短期“雙焦”基本面：價格繼續(xù)反彈，短期預期穩(wěn)中向好。近期焦炭價格普遍完成一輪調(diào)漲，幅度在100～110元/噸；但提價后原料端焦煤價格上漲又壓縮了焦企利潤，導致焦炭仍有減產(chǎn)出現(xiàn)，焦炭供給偏緊，價格預期維持強勢，短期價格穩(wěn)中向好。焦煤方面，局部疫情影響了部分焦煤礦生產(chǎn)，而焦炭企業(yè)冬季補庫采購需求仍然存在，煤礦銷售順暢，庫存下降，支撐價格穩(wěn)中向好。
　　▍高頻數(shù)據(jù)聚焦：港口煤價繼續(xù)下滑、庫存顯著上升，鋼廠開工率回升。上周（截至11月25日）秦港5500大卡動力煤市場價1280元/噸（環(huán)比-11.72%）。京唐港焦煤（山西產(chǎn)）現(xiàn)貨價格為2745元/噸（環(huán)比持平），二級冶金焦（臨汾產(chǎn)）現(xiàn)貨價格為2280元/噸(環(huán)比+4.59%)。上周秦港鐵路調(diào)入量平均為45.50萬噸（環(huán)比+8.78%），日均吞吐量35.93萬噸（環(huán)比+0.28%），秦港錨地船舶數(shù)平均為26艘（環(huán)比-19.47%）。秦港庫存562萬噸（環(huán)比+13.54%），北方三港口煤炭庫存合計為1089萬噸（環(huán)比+12.85%）。沿海八省電廠日耗環(huán)比+1.71%（同比-0.93%），庫存環(huán)比-0.39%。全國樣本鋼廠高爐開工率77.03%（環(huán)比+0.68pcts）。
　　▍市場表現(xiàn)：板塊大幅跑贏指數(shù)，“雙焦”期貨價格繼續(xù)反彈。上周（截至11月25日）中信煤炭一級行業(yè)指數(shù)收益為+4.58%，跑贏滬深300指數(shù)5.26pcts，主要受長協(xié)價提升盈利預期上移的帶動。表現(xiàn)居前的3只股票分別為鄭州煤電（+10.59%）、潞安環(huán)能（+7.08%）、中國神華（+7.00%）。上周焦煤期貨主力JM2301報收2203.0元/噸（較前周+0.43%），焦炭期貨主力J2301報收2806.0元/噸（較前周+0.70%）。
　　▍風險因素：經(jīng)濟增速放緩，或影響煤炭需求和價格；保供增產(chǎn)政策后續(xù)或帶來供給增量，壓制煤價；海外能源價格系統(tǒng)性下跌。
　　▍投資策略：板塊情緒有望持續(xù)好轉(zhuǎn)，繼續(xù)看好年內(nèi)行情。前期板塊調(diào)整幅度加大，主要是由于國內(nèi)外煤價持續(xù)走弱。調(diào)整過后，板塊P/E估值處于年內(nèi)低位，具備反彈基礎。短期我們依然看好即將到來的需求旺季效應，疊加降準等寬松政策預期、國企改革等主題催化劑，預計板塊短期有望出現(xiàn)反彈。我們認為目前可積極布局低估值或有增長預期的龍頭公司潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源、兗礦能源，同時持續(xù)推薦受益于新能源轉(zhuǎn)型的電投能源、華陽股份。