>> 安信國際-港股晨報-221130
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
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安信視點(diǎn)：港股結(jié)束低迷放量大漲
昨日，港股全天單邊走強(qiáng)，三大指數(shù)大幅收漲。截至收盤，恒生指數(shù)收漲5.24%，報18204.68點(diǎn)；恒生科技指數(shù)漲7.66%，恒生國企指數(shù)漲6.2%。全日市場成交額升至1667.57億港元，南向資金凈賣出10.98億港元。
個股來看，阿里健康241.HK漲9.71%，本月漲幅超83%。公司近期公布財年中期業(yè)績，截至2022年6月30日止6個月，公司實(shí)現(xiàn)營收人民幣115億元（+22.9%）；其中醫(yī)藥自營收入為101億元（+24.3%），處方藥收入增長46.2%；通過經(jīng)營策略以及品類結(jié)構(gòu)的調(diào)整，毛利穩(wěn)健增長，毛利率為20.0%。精細(xì)化運(yùn)營下業(yè)務(wù)聚焦，經(jīng)營效率不斷提升，平臺規(guī)模推動成本攤薄，使得公司在本期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)利潤1.62億元（FY22H1虧損2.32億元），經(jīng)調(diào)整凈利潤3.50億元（FY22H1虧損2.83億元）。公司擁有領(lǐng)先的數(shù)字化技術(shù)及運(yùn)營能力。核心云藥房業(yè)務(wù)增長顯著，自營用戶數(shù)達(dá)到1.2億，同比增長3000萬，天貓健康平臺SKU達(dá)到4800萬，平臺商家數(shù)量超過2.7萬。2B2C服務(wù)來看，在報告期內(nèi)2B藥品數(shù)字化營銷收入同比增長40%，處方藥合作藥企數(shù)量同比增長近五倍；2C的自營會員用戶已經(jīng)超過了6300萬，同比增長71%。建議投資者關(guān)注。
宏觀來看，當(dāng)下房地產(chǎn)和疫情政策仍然是影響經(jīng)濟(jì)和資本市場的核心變量對于房地產(chǎn)市場，我們認(rèn)為核心問題在于解決房地產(chǎn)行業(yè)的流動性困境，這個是當(dāng)前政策的主要發(fā)力點(diǎn)。而諸如銷售、新開工、拿地、投資等實(shí)物工作量的指標(biāo)重要性在這個階段處于靠后的位置。未來房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)將會分兩步走:首先，通過政策救助，讓房地產(chǎn)從失血狀態(tài)恢復(fù)到正常循環(huán)狀態(tài)，房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流量表恢復(fù)正常，這一步完成的標(biāo)志是一批房地產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)市場化融資能力。隨后，房地產(chǎn)企業(yè)開始有序調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表,包括降低杠桿和補(bǔ)充權(quán)益等,這一步完成宣告行業(yè)的出清和調(diào)整完畢。隨后實(shí)物工作量可能出現(xiàn)邊際恢復(fù)。此外，在疫情反復(fù)、居民縮表的背景下，房地產(chǎn)銷售短期內(nèi)難以見到快速的反彈。
分析師：韓致立
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