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事件：11月28日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展答記者問，證監(jiān)會(huì)決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施。
　　房企信貸、債券和股權(quán)融資齊放松，家電消費(fèi)類芯片設(shè)計(jì)公司有望受益。在央行、銀保監(jiān)會(huì)推出加大房企債券融資、16條金融措施后，11月28日證監(jiān)會(huì)推出針對(duì)涉房上市公司股權(quán)融資方面優(yōu)化的五項(xiàng)措施，進(jìn)一步減緩房企現(xiàn)金流壓力，有利于房地產(chǎn)市場平穩(wěn)復(fù)蘇。對(duì)于家電行業(yè)而言，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇將支撐家電需求回暖，家電消費(fèi)類芯片設(shè)計(jì)公司有望受益。
　　下游客戶及渠道商庫存轉(zhuǎn)移原廠，22Q3原廠庫存水位高企。此前下游消費(fèi)市場需求持續(xù)走弱，客戶庫存意愿排序?yàn)槠?運(yùn)營商/安防/家電/AIOT/TWS/手機(jī)/LED照明，渠道商以及客戶持續(xù)降低庫存水位，Q3功率、SoC、模擬以及MCU原廠平均存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間分別增加至1.5、2.6、2.0以及1.8個(gè)季度。
　　四季度小家電市場出現(xiàn)回暖，白電芯片國產(chǎn)化率有望進(jìn)一步提升。根據(jù)奧維云網(wǎng)線上市場監(jiān)測數(shù)據(jù)，2022年前三季度國內(nèi)小家電線上監(jiān)測月度零售額均同比下降且幅度波動(dòng)較大，10月起需求出現(xiàn)回暖，線上監(jiān)測零售額同比+16%。同時(shí)，從中國小家電線上零售均價(jià)來看，10月份均價(jià)為191元，為2022年月均第二高價(jià)且同比+15.2%。2021年中國三大白電年產(chǎn)量近4億臺(tái)，家電智能化、變頻化趨勢拉動(dòng)白電芯片需求量快速提升。出于供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定性考慮，國產(chǎn)芯片廠商成功導(dǎo)入美的、格力、海爾等家電龍頭，市占率有望進(jìn)一步提升。
　　建議關(guān)注：家電芯片
　　1）主控SOC：晶晨股份、樂鑫科技；
　　2）功率半導(dǎo)體：士蘭微、新潔能、捷捷微電、揚(yáng)杰科技；
　　3） MCU：峰岹科技、中穎電子、中微半導(dǎo)；
　　4）電源管理芯片：芯朋微、必易微、賽微微電、晶豐明源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；
　　2）供應(yīng)鏈短缺恢復(fù)不及預(yù)期；
　　3）下游需求不及預(yù)期；
　　4）國產(chǎn)替代不及預(yù)期。