>> 國金證券-潔美科技(002859)戰(zhàn)略合作村田，高端離型膜突破可期-221128
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
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| 1099KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠,鄧小路,劉妍雪 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件
11月28日，公司發(fā)布公告，公司與無錫村田電子有限公司于2022年11月25日簽署完成了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方以共同發(fā)展和長期合作為目標，建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，合作期限自協(xié)議簽署日起至2023年12月31日止，到期未解除則自動延續(xù)1年，依此類推。
經營分析
核心客戶拓展順利有助于提升公司行業(yè)競爭力。本次戰(zhàn)略合作確定，村田評價和選用公司包括但不限于紙質載帶、上下膠帶、塑料載帶和離型膜等產品和服務保障，產品類別涵蓋公司傳統(tǒng)優(yōu)勢產品，并拓展至離型膜，有助于公司優(yōu)勢業(yè)務穩(wěn)健運行，核心生產工藝的提升。本次合作也將推動雙方服務信息、經營情況的共享，有助于公司緊跟客戶需求，加速產品導入和升級。公司與村田確定戰(zhàn)略合作伙伴關系，將有助于穩(wěn)固核心大客戶關系，提升公司盈利能力和行業(yè)競爭力，促進雙方業(yè)務快速增長。
核心客戶拓展順利有利于中高端離型膜業(yè)務突破。公司離型膜中粗糙度產品已向國巨、風華供應，已覆蓋主要的臺系客戶和大陸客戶，2021年底公司與三星簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，目前推進順利，有望明年實現(xiàn)批量供貨。公司持續(xù)推進中高端離型膜突破，一方面推進基膜自產，基膜第一條線已在投產，已通過國巨、風華測試進行小批量供貨，另一方面推進對于三星、村田核心客戶的拓展和放量，本次戰(zhàn)略合作加速公司大客戶合作進程，放量確定性增加。
傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，新業(yè)務進展順利，靜待修復拐點。前三季度受下游需求下滑公司業(yè)績承壓，公司在穩(wěn)定收入基本盤的同時推進新產品導入。公司紙質載帶業(yè)務向高端化擴產，推進產線技術升級，塑料載帶加速導入國內外半導體封裝客戶，包括通富微電、長電科技、日月光、比亞迪等，CCP流延膜項目受益于動力電池需求旺盛，客戶導入進展順利，產能逐漸爬坡。
盈利預測&投資建議
預計2022~2024年歸母凈利利為2.5、3.3、4.3億元，同比-35%、+31%、+30%，對應PE估值為42、32、25倍，維持買入評級。
風險提示
基膜投產、離型膜進展不達預期、載帶增長低于預期，匯率波動風險。
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