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房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀概覽：地產(chǎn)泡沫勢頭扭轉(zhuǎn)，春風(fēng)頻吹靜候花開
　　11月28日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展答記者問》，文中提及決定在房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施。此次政策本質(zhì)上為“第三支箭”，即支持房企股權(quán)融資，通過進(jìn)一步放寬融資通道，為房企在購買存量項(xiàng)目、償還債務(wù)、項(xiàng)目交付等方面有力補(bǔ)充資金；此外，政策首次提及“鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)房企依托符合條件的倉儲(chǔ)物流、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等資產(chǎn)發(fā)行REITs”，為公募REITs在房地產(chǎn)存量資產(chǎn)上撬動(dòng)投資價(jià)值打開空間，利于引導(dǎo)行業(yè)由“高周轉(zhuǎn)、快開發(fā)”向“存量運(yùn)營”升維轉(zhuǎn)型，進(jìn)而激發(fā)市場潛力、提升估值溢價(jià)。當(dāng)前房地產(chǎn)利好政策頻出，多箭齊發(fā)支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，預(yù)期后續(xù)隨著疫情緩解，悲觀情緒逐步修復(fù)，房地產(chǎn)行業(yè)供需回暖可期；待購房者信心修復(fù)，需求側(cè)復(fù)蘇將與供給側(cè)融資支持共同形成促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)回暖的“雙循環(huán)”。
　　中證全指房地產(chǎn)指數(shù)（399965.SZ）投資價(jià)值分析：
　　中證全指房地產(chǎn)指數(shù)代表房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的整體表現(xiàn)。相比同類指數(shù)和寬基指數(shù)，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)具備聚焦房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)、盈利良好、估值水平較低、業(yè)績表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)的特點(diǎn)：
　　行業(yè)分布方面，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)在聚焦房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的同時(shí)，也捕捉房地產(chǎn)服務(wù)、零售、電網(wǎng)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
　　盈利能力方面，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)短期盈利增速下滑，但在“三箭齊發(fā)”的政策強(qiáng)支持下，地產(chǎn)板塊整體信心得到有力提振，盈利增長具備較大空間。
　　估值水平方面，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)估值分位數(shù)目前處于歷史較低水平，具有較高安全邊際，近期行業(yè)利好政策頻出，釋放積極配置信號(hào)。
　　業(yè)績表現(xiàn)方面，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)業(yè)績相較同類指數(shù)在長短期內(nèi)均占優(yōu)。在地產(chǎn)行業(yè)相對(duì)低迷之時(shí)，指數(shù)防御力相對(duì)較強(qiáng)；在市場對(duì)行業(yè)悲觀情緒修復(fù)的時(shí)，指數(shù)反彈力度同樣較強(qiáng)。
　　綜上所述，我們認(rèn)為在當(dāng)前多箭齊發(fā)支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展、行業(yè)供需回暖可期的背景下，地產(chǎn)板塊配置價(jià)值凸顯。中證全指房地產(chǎn)指數(shù)代表房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的整體表現(xiàn)。相比同類指數(shù)和寬基指數(shù)，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)具備聚焦房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)、盈利良好、估值水平較低、業(yè)績表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)的特點(diǎn)。華夏中證全指房地產(chǎn)ETF（代碼：515060）作為跟蹤誤差小、收益表現(xiàn)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)指數(shù)基金標(biāo)的，具備較高的投資價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：報(bào)告數(shù)據(jù)均來自于歷史公開數(shù)據(jù)整理分析，存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；歷史業(yè)績不代表未來。