>> 首創(chuàng)證券-立高食品(300973)公司簡評報告：靜待短期擾動后盈利復(fù)蘇、看好冷凍烘焙趨勢及業(yè)務(wù)拓展-221201
| 上傳日期： |
2022/12/1 |
大?。?/td>
| 431KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
李田 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年三季度報告。2022年前3季度，公司實(shí)現(xiàn)收入20.50億元/+4.60%；歸母凈利潤1.0億元/-49.1%；扣非歸母凈利潤0.90億元/-60.00%。Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)收入7.30億元，同比+2.50%；歸母凈利潤0.3億元/-50.5%；扣非歸母凈利潤0.3億元/-55.4%。
收入：1）分產(chǎn)品來看，前三季度冷凍烘焙食品銷售額同比增長7.33%，烘焙食品原材料占銷售額同比增長0.5%，冷凍烘焙食品景氣度較好，烘焙食品疫情受損，但長期趨勢良好。2）分渠道來看，商超渠道受大客戶去年同期高基數(shù)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，收入出現(xiàn)一定程度下降；流通餅店在三季度實(shí)現(xiàn)10%以上增長，較二季度小幅恢復(fù)；餐飲及新零售渠道受益于即時零售趨勢，延續(xù)了較好的發(fā)展勢頭。
毛利率：22Q3毛利率31.48%/-10.26pcts。毛利率下降主要系疫情反復(fù)、成本上升、需求波動，利潤端有所承壓。
費(fèi)用：22Q3銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為12%/8.4%/5.1%，同比+0.4/+2.7/+1.5pcts。管理費(fèi)用率上漲主要系公司股權(quán)激勵、構(gòu)建營銷中心和新的供應(yīng)鏈中心架構(gòu)等，研發(fā)費(fèi)用前置于銷售因而費(fèi)率有所上升。
投資建議：疫情擾動影響公司短期銷售，管理結(jié)構(gòu)調(diào)整及費(fèi)用前置下公司費(fèi)率短期提升，原材料價格波動影響公司短期銷售，公司作為管理、制造成本、渠道拓展等兼?zhèn)涞男袠I(yè)龍頭，看好公司在冷凍烘焙趨勢下的長期發(fā)展，及疫情緩和、原材料價格恢復(fù)過程中的利潤彈性。首次覆蓋，給予增持評級。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)修復(fù)不及預(yù)期，市場競爭超預(yù)期，全國化不及預(yù)期。
|
|
