>> 光大證券-電子行業(yè)-復(fù)合集流體行業(yè)跟蹤報告之二：智動力與三孚新科戰(zhàn)略合作布局一步法復(fù)合銅箔市場-221201
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱,于文龍 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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此報告為加密報告 |
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智動力（300686.SZ）：聯(lián)手三孚新科，采用“一步法”布局復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)。
2022年11月17日，智動力公告簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》：
深圳市智動力精密技術(shù)股份有限公司（智動力）與廣州三孚新材料科技股份有限公司（三孚新科）于2022年11月16日在東莞市簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。
智動力基于其規(guī)劃的產(chǎn)能向三孚新科預(yù)計首期采購的“一步式”全濕法復(fù)合銅箔化學(xué)鍍銅設(shè)備，預(yù)計合計金額（含稅）為不超過人民幣3.2億元。
本次合作對手方三孚新科是一家表面工程專用化學(xué)品提供商，主要從事表面工程技術(shù)的研究及新型環(huán)保表面工程專用化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。三孚新科主要產(chǎn)品有電子化學(xué)品及通用電鍍化學(xué)品。
三孚新科復(fù)合銅箔生產(chǎn)設(shè)備為“一步式”全濕法復(fù)合銅箔化學(xué)鍍銅設(shè)備，是在三孚新科研發(fā)的“一步式”全濕法復(fù)合銅箔化學(xué)鍍銅專用化學(xué)品的基礎(chǔ)上進行開發(fā)的，專用化學(xué)品與設(shè)備具有匹配性。
智動力如采購上述復(fù)合銅箔生產(chǎn)設(shè)備，在三孚新科研發(fā)的配套專用化學(xué)品符合市場公允價格的前提下，智動力應(yīng)使用三孚新科研發(fā)的配套專用化學(xué)品，具體安排以雙方簽署的正式采購合同的約定為準。
智動力所處行業(yè)為消費電子行業(yè)，主要從事消費電子功能性器件、結(jié)構(gòu)性器件、光學(xué)組件及可穿戴組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為客戶提供智能手機、平板電腦、智能穿戴、智能家居等消費電子產(chǎn)品及新能源汽車的一體化解決方案。公司主要產(chǎn)品為導(dǎo)熱散熱、導(dǎo)電屏蔽、緩沖密封等消費電子功能性器件，PMMA+PC復(fù)合材料手機背板，精密光學(xué)器件及可穿戴組件等。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機、平板電腦、可穿戴設(shè)備、智慧家居和新能源汽車等領(lǐng)域，應(yīng)用品牌包括三星、OPPO、vivo、小米、Google、夏普等全球知名品牌。公司2021年實現(xiàn)收入21.7億元、歸母凈利潤0.56億元；2022年前三季度實現(xiàn)收入13.3億元、歸母凈利潤0.16億元。
智動力與三孚新科圍繞復(fù)合銅箔生產(chǎn)達成戰(zhàn)略合作，主要是基于復(fù)合銅箔作為新型鋰離子電池的負極集流體材料，擁有高安全性、高能量密度、長壽命、強兼容性、降本空間較大等優(yōu)勢，具有廣闊的市場應(yīng)用前景。
三孚新科（688359.SH）：深耕表面工程技術(shù)，PCB和通訊電子領(lǐng)域多點開花。
三孚新科是一家表面工程專用化學(xué)品提供商，主要從事表面工程技術(shù)的研究及新型環(huán)保表面工程專用化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品有電子化學(xué)品及通用電鍍化學(xué)品。
三孚新科依托對PCB制造行業(yè)、通訊電子制造行業(yè)、汽車零部件行業(yè)及五金衛(wèi)浴行業(yè)等表面工程技術(shù)的研究，推出無氰、無鉻、無鉛、無鎘、無磷、無氨氮、低COD等一系列具有自主知識產(chǎn)權(quán)、自主品牌的新型環(huán)保表面工程專用化學(xué)品，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于PCB、通訊基站設(shè)備、手機零部件、五金衛(wèi)浴產(chǎn)品及汽車零部件等工業(yè)產(chǎn)品的表面處理。
公司的PCB水平沉銅專用化學(xué)品和PCB化學(xué)鎳金專用化學(xué)品與國外先進水平相當，已經(jīng)在勝宏科技（300476.SZ）、健鼎科技（3044.TW）、東山精密（002384.SZ）、建滔集團（00148.HK）、中京電子（002579.SZ）、奧士康（002913.SZ）、世運電路（603920.SH）和依利安達等公司中實現(xiàn)了量產(chǎn)應(yīng)用，高耐蝕化學(xué)鎳專用化學(xué)品已經(jīng)在瑞聲科技（02018.HK）等公司中實現(xiàn)了量產(chǎn)應(yīng)用，無氰系列電鍍專用化學(xué)品目前已在迪生力（603335.SH）、路達工業(yè)及海鷗住工（002084.SZ）等公司實現(xiàn)了大規(guī)模應(yīng)用，ABS塑膠電鍍添加劑已經(jīng)在恒潔衛(wèi)浴等公司中實現(xiàn)了量產(chǎn)應(yīng)用。同時，公司的儲備產(chǎn)品ABS無鉻微蝕專用化學(xué)品，已經(jīng)在路達工業(yè)實現(xiàn)了小規(guī)模應(yīng)用，高效單晶異質(zhì)結(jié)太陽能電池電鍍添加劑已在福建鉅能電力有限公司實現(xiàn)了小規(guī)模應(yīng)用，未來發(fā)展前景廣闊。
三孚新科：將在PCB等領(lǐng)域的表面處理工藝應(yīng)用于復(fù)合銅箔電鍍領(lǐng)域。
三孚新科的電子化學(xué)品主要應(yīng)用于PCB水平沉銅工藝、PCB化學(xué)鎳金工藝及高耐蝕化學(xué)鎳工藝等。
?、貾CB水平沉銅專用化學(xué)品
水平沉銅工藝是PCB制造過程中的重要工序，主要作用是將鉆孔孔壁金屬化。通過在絕緣的孔壁上用化學(xué)的方法沉積一層薄薄的化學(xué)銅層，以作為后面電鍍銅的基底導(dǎo)電層，從而實現(xiàn)PCB各層間電氣互聯(lián)。
PCB水平沉銅專用化學(xué)品是技術(shù)壁壘較高的PCB關(guān)鍵材料之一，該領(lǐng)域長期以來被美國安美特、臺灣超特等公司所壟斷，公司是境內(nèi)少數(shù)掌握該項技術(shù)的內(nèi)資廠商之一。目前，公司的PCB水平沉銅專用化學(xué)品整體性能與國外先進水平相當，已在勝宏科技（300476.SZ）、健鼎科技（3044.TW）、奧士康（002913.SZ）、崇達技術(shù)(002815.SZ)和世運電路（603920.SH）等客戶中實現(xiàn)了規(guī)?；瘧?yīng)用。隨著公司產(chǎn)品及技術(shù)的逐步推廣，品牌及口碑效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，同時，伴隨著中美貿(mào)易摩擦背景下進口替代進程的進一步加快，公司的PCB水平沉銅專用化學(xué)品將迎來快速發(fā)展機遇。
?、赑CB化學(xué)鎳金專用化學(xué)品
化學(xué)鎳金制程是一種PCB可焊性表面涂鍍工藝，是在PCB裸銅表面以鈀作為媒介，借助化學(xué)氧化還原反應(yīng)進行化學(xué)鍍鎳層，然后鎳層在化學(xué)鍍金液作用
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