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事件：根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，今年11月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)約銷售4.5萬(wàn)輛左右，環(huán)比下滑7%，同比下滑12%，同比凈減少6100余輛。1-11月重卡累計(jì)銷量61.6萬(wàn)輛，同比-54%。
　　疫情擾動(dòng)當(dāng)期銷量，行業(yè)復(fù)蘇展望不改：11月重卡銷量表現(xiàn)較弱，我們認(rèn)為主要原因?yàn)楦鞯匾咔閺?fù)發(fā)，防控加嚴(yán)，對(duì)重卡需求持續(xù)構(gòu)成擾動(dòng)，我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)重卡板塊還是磨底階段，重卡板塊復(fù)蘇確立與否需要觀察明年Q1的銷量表現(xiàn)。我們認(rèn)為明年重卡銷量有望復(fù)蘇，主要原因?yàn)椋?）Q2和Q3行業(yè)持續(xù)去庫(kù)存，目前庫(kù)存處于相對(duì)合理水平；2）疫情影響或于明年逐漸減弱；3）行業(yè)或持續(xù)推進(jìn)老舊車型淘汰。
　　排放政策趨嚴(yán)，國(guó)四柴油貨車淘汰進(jìn)程有望加快：11月14日，生態(tài)環(huán)境部、發(fā)改委、交通部等15部門聯(lián)合印發(fā)《深入打好重污染天氣消除、臭氧污染防治和柴油貨車污染治理攻堅(jiān)戰(zhàn)行動(dòng)方案》，其中提出到2025年，運(yùn)輸結(jié)構(gòu)、車船結(jié)構(gòu)清潔低碳程度明顯提高，燃油質(zhì)量持續(xù)改善，機(jī)動(dòng)車船、工程機(jī)械及重點(diǎn)區(qū)域鐵路內(nèi)燃機(jī)車超標(biāo)冒黑煙現(xiàn)象基本消除，全國(guó)柴油貨車排放檢測(cè)合格率超過(guò)90%，全國(guó)柴油貨車氮氧化物排放量下降12%，新能源和國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)貨車保有量占比力爭(zhēng)超過(guò)40%。同時(shí)，工信部、國(guó)家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合印發(fā)的《有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》中明確提出“推動(dòng)大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域淘汰國(guó)四及以下廠內(nèi)車輛”，以上方案提出旨在于促進(jìn)柴油貨車污染治理水平顯著提高，國(guó)四柴油貨車淘汰進(jìn)程有望加快。
　　投資建議：行業(yè)處于底部區(qū)間，復(fù)蘇在即，推薦市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升的中國(guó)重汽，新業(yè)務(wù)拓展順利的濰柴動(dòng)力，國(guó)外業(yè)務(wù)拓展迅速的中集車輛。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；能源價(jià)格維持高位。