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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司Q3業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，盈利能力向好；獲軍工資質(zhì)認(rèn)證，公司有望加速刀具產(chǎn)品性能的提升；公司也有望由此形成標(biāo)桿效應(yīng)進(jìn)一步打開高端刀具市場(chǎng)需求。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持公司“增持”評(píng)級(jí)。維持預(yù)計(jì)2022-2024年EPS（2.63/3.60/4.56元/股）水平不變，維持公司目標(biāo)價(jià)81.48元不變。
　　公司前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.81%，Q3業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.00億元（+5.37%），歸母凈利潤(rùn)1.88億元（+10.81%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.66億元（+13.35%）；其中Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.74億元（+4.03%），歸母凈利潤(rùn)0.73億元（+11.45%），公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)勢(shì)初顯，公司盈利能力向好。公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使得盈利能力進(jìn)一步提升，2022前三季度公司毛利率37.25%（+2.86pct），凈利率23.50%（+1.10pct）；其中Q3毛利率38.69%（+2.18pct），凈利率26.64%（+1.55pct）。9月16日，公司發(fā)布產(chǎn)品漲價(jià)函，部分產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行3%-10%的上調(diào)，公司盈利能力有望進(jìn)一步提升。
　　公司在手訂單充足，獲軍工資質(zhì)認(rèn)證有望加速打開高端市場(chǎng)需求。截止至2022Q3，公司合同負(fù)債285萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.5%，公司在手訂單充足。2022年09月23日公司公告收到北京天一正認(rèn)證中心有限公司頒發(fā)的《武器裝備質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書》，質(zhì)量管理體系認(rèn)證范圍包括數(shù)控刀具、硬質(zhì)合金刀具的研發(fā)、生產(chǎn)。軍工領(lǐng)域?qū)τ诘毒哔|(zhì)量的高要求有望加速公司刀具產(chǎn)品性能的提升；同時(shí)公司也有望由此形成標(biāo)桿效應(yīng)從而進(jìn)一步打開高端刀具市場(chǎng)需求。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)景氣度不及預(yù)期，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期，產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。