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理想+蔚來+極氪11月交付持續(xù)創(chuàng)歷史新高。8家新能源乘用車重點(diǎn)車企11月新能源汽車交付量合計(jì)106178輛，同環(huán)比分別+47.07%/+3.63%。理想+蔚來新車進(jìn)入放量期，極氪保持競(jìng)爭(zhēng)力，月度交付創(chuàng)歷史新高。
　　一線新勢(shì)力車企：1）理想：11月理想交付創(chuàng)歷史新高。理想汽車11月交付新車15034輛，同環(huán)比分別+11.49%/+49.56%。新車方面，理想ONE的換代車型理想L8在11月10日開啟交付，進(jìn)一步鞏固公司在30-50萬價(jià)格區(qū)間的市場(chǎng)地位。渠道方面，截至2022年11月30日理想汽車在全國(guó)有276家零售中心，單店效能為55輛/家，環(huán)比+47.92%。2）小鵬：小鵬汽車11月交付5811輛，同環(huán)比分別-62.78%/+13.92%，其中小鵬G9交付1546輛，環(huán)比+148.15%。中長(zhǎng)期來看，公司堅(jiān)定內(nèi)部組織變革，調(diào)整發(fā)展重心，總裁夏珩辭去執(zhí)行董事一職，將更多精力聚焦于智能電動(dòng)汽車產(chǎn)品，吸引更大客戶群；2023年，小鵬汽車還將推出兩款全新車型，新品周期強(qiáng)勁，推動(dòng)銷量和盈利能力進(jìn)一步高增長(zhǎng)。3）蔚來：蔚來11月共交付新車14,178輛，創(chuàng)歷史新高，同環(huán)比分別+ 30.34%/+40.95%，主要由ES7以及ET5貢獻(xiàn)增量。出海方面，11月瑞典首座換電站上線同時(shí)11月交付首批ET7。銷售網(wǎng)絡(luò)方面，2022年11月全國(guó)累計(jì)布局91家蔚來中心+318家蔚來空間；補(bǔ)能體系方面，截至11月底全國(guó)共布局1245座換電站（其中330座為高速公路換電站）。
　　其他新勢(shì)力車企：極氪表現(xiàn)較佳。1）哪吒汽車：11月交付15072輛，同環(huán)比分別+50.52%/-16.34%。哪吒S于11月30日正式開始交付。2）零跑汽車：11月實(shí)際交付8047輛，同環(huán)比分別+42.98%/+14.53%。11月零跑首批海外門店落地以色列，助力零跑海外交付節(jié)奏提升。3）廣汽埃安：11月終端銷量28765輛，同環(huán)比分別+97.48%/-4.32%。1-11月埃安累計(jì)銷量達(dá)到24.11萬輛，同比+128%，提前實(shí)現(xiàn)全年銷量翻倍。11月埃安發(fā)布全新一代高端純電專屬平臺(tái)AEP3.0，純電平臺(tái)再迭代，將量產(chǎn)搭載于Hyper系列車型。4）吉利極氪：11月交付11011輛，環(huán)比+8.82%，再創(chuàng)單月交付新高。5）問界：11月問界系列交付8260輛，環(huán)比-31.27%，主要由于重慶地區(qū)疫情影響所致，同時(shí)終端部分AITO用戶中心和部分華為體驗(yàn)店受到了較大沖擊。
　　投資建議：短期（12月）：演繹板塊性估值修復(fù)。自上而下配置思路即可。中期（半年-1年維度）：1）子版塊排序：港股汽車>A股零部件>A股整車。2）自下而上思路，做減法只配強(qiáng)α個(gè)股。3）港股汽車：優(yōu)選【理想汽車+吉利汽車】等。4）A股零部件：首選Tier0.5【拓普集團(tuán)】。優(yōu)選單一賽道第一梯隊(duì)：輕量化賽道【旭升集團(tuán)-愛柯迪-文燦股份】，線控制動(dòng)【伯特利】，大內(nèi)飾賽道【岱美股份/新泉股份/繼峰股份】等。第二梯隊(duì)：域控制器/熱管理/空懸等。5）A股整車：優(yōu)選華為（賽力斯（關(guān)注）/江淮汽車），比亞迪/長(zhǎng)安汽車/長(zhǎng)城汽車。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇低于預(yù)期，芯片短缺&原材料漲價(jià)影響高于預(yù)期。