>> 東吳證券-汽車行業(yè)月報(bào)：新技術(shù)加速上車，看好自主崛起-221203
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
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| 2707KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
黃細(xì)里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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2022年10月智能電動(dòng)汽車需求跟蹤：1）新能源滲透率為30.9%，環(huán)比+1.4pct，滲透率環(huán)比提升。造車新勢力銷量占電動(dòng)車比例為17.2%，環(huán)比-2.8pct。10月疫情得到有效控制，乘用車銷量維持穩(wěn)態(tài)，特斯拉和自主新勢力蔚來、理想、小鵬銷量環(huán)比下降。其中，特斯拉銷售71704輛，環(huán)比-13.7%；蔚來汽車銷售10059輛，環(huán)比-7.5%；小鵬汽車銷售5101輛，環(huán)比-39.8%；理想汽車銷售10052輛，環(huán)比-12.8%。2）智能化功能滲透率跟蹤：HUD滲透率傳統(tǒng)車企高于新勢力，激光雷達(dá)加速突破，傳統(tǒng)車企線控制動(dòng)具備提升空間。
智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)新聞跟蹤：智能電動(dòng)政策跟蹤：工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、國務(wù)院國資委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于鞏固回升向好趨勢加力振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)的通知》，其中要求進(jìn)一步擴(kuò)大汽車消費(fèi)。深圳市發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于組織開展深圳市2017-2020年度新能源汽車充電設(shè)施建設(shè)補(bǔ)貼申報(bào)工作》的通知。產(chǎn)業(yè)信息跟蹤：1）業(yè)內(nèi)公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，多個(gè)車企尋求跨界合作。上汽集團(tuán)、比亞迪、特斯拉、蔚來開展分別跨界合作，拓普集團(tuán)與理想汽車簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。2）新技術(shù)加速上車，智能化持續(xù)推進(jìn)。吉利旗下遠(yuǎn)程率先落地L4級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)，哪吒汽車800V電驅(qū)系統(tǒng)預(yù)計(jì)2023年上車。3）國產(chǎn)零部件廠商取得突破，智駕技術(shù)走在行業(yè)前沿。零束科技、禾賽科技、一徑科技、小馬智行發(fā)布各自領(lǐng)域前沿技術(shù)產(chǎn)品。
智能電動(dòng)汽車跟蹤標(biāo)的：2022-11-01至2022-12-01,智能電動(dòng)汽車跟蹤標(biāo)的中，境內(nèi)上市公司市值加權(quán)漲幅為+6.23%，漲幅前三的整車企業(yè)為吉利汽車/長安汽車/長城汽車，漲幅分別為+28.60%/+17.72%/+8.86%；零部件中漲幅前三的公司為中科創(chuàng)達(dá)/科博達(dá)/耐世特，漲幅分別為+15.01%/+13.73%/+10.99%。境內(nèi)核心標(biāo)的2021-2023年市值加權(quán)平均PE值為109.60/31.68/20.60倍，市值加權(quán)平均PS值為3.67/2.36/1.72倍。2022-11-01至2022-12-01,境外上市公司市值加權(quán)漲幅為-0.98%，造車新勢力中特斯拉/蔚來汽車/理想汽車/小鵬汽車漲幅分別為-14.54%/+31.62%/+51.10%/+68.64%。境外上市核心標(biāo)的2021-2023年市值加權(quán)平均PE為117.28/47.20/33.54倍，加權(quán)平均PS值為1630/10.33/8.40倍。
投資建議：繼續(xù)堅(jiān)定信心！Q4為配置2023年強(qiáng)α個(gè)股佳機(jī)。市場悲觀情緒已充分反應(yīng)對(duì)2023年汽車國內(nèi)總量/新能源需求的擔(dān)心以及整車格局競爭加劇。而我們認(rèn)為：2023年汽車內(nèi)外需綜合結(jié)果或好于目前預(yù)期（預(yù)測2023年國內(nèi)交強(qiáng)險(xiǎn)底線或2000萬輛/新能源批發(fā)銷量800萬輛/汽車出口超350萬輛）。展望未來1年汽車配置思路【精挑細(xì)選，精選強(qiáng)α】，板塊排序：港股汽車指數(shù)>A股零部件>A股整車。1）港股汽車板塊優(yōu)選【理想+吉利】，其次【長城-比亞迪-廣汽-蔚來-小鵬】等。2）A股零部件嚴(yán)格按照【好賽道-好客戶-好格局】視角篩選，同等賽道下油車客戶占比越低排序越靠前。首選Tier0.5【拓普集團(tuán)】。單一賽道中：首選輕量化賽道【旭升股份-愛柯迪-文燦股份】，線控制動(dòng)【伯特利】，大內(nèi)飾賽道【岱美股份/新泉股份/繼峰股份】，域控制器【華陽集團(tuán)/德賽西威/經(jīng)緯恒潤】，熱管理【銀輪股份】，空懸【保隆科技+中鼎股份】等。A股整車板塊排序：華為（江淮/賽力斯）/長城汽車/長安汽車等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：智能駕駛行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，法律法規(guī)限制智能駕駛發(fā)展，中美貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)
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