>> 興業(yè)證券-銀行業(yè)周報：房地產政策持續(xù)落地，繼續(xù)看好銀行板塊估值修復-221204
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳紹興,王塵,曹欣童 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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本周銀行板塊整體上漲0.90%，跑輸滬深300指數1.62個百分點，表現居前的為：平安銀行(+6.00%)、招商銀行(+4.15%)、寧波銀行(+2.98%)。
近期房地產政策持續(xù)落地，同時防疫政策優(yōu)化提振市場對經濟的信心，共同對銀行板塊形成利好。房地產方面，11月8日，中國銀行間交易商協(xié)會公布，交易商協(xié)會將繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產企業(yè)在內的民營企業(yè)發(fā)債融資；11月23日，“金融十六條”正式出臺，主要在房地產融資、保交樓和地產相關金融政策方面提出了增量措施，政策發(fā)布后多家大行與優(yōu)質房企簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，提供意向性綜合授信額度；11月28日（本周）證監(jiān)會出臺調整優(yōu)化房企股權融資五項措施，重點包括恢復涉房上市公司并購重組及配套融資、恢復上市房企和涉房上市公司再融資等，拓寬了房企融資渠道。防疫政策方面，11月12日國務院公布了二十條防疫工作優(yōu)化措施；11月29日（本周）國務院聯防聯控機制召開新聞發(fā)布會，落細落實防控措施。從銀行的角度看，近兩年房地產風險持續(xù)暴露是壓制銀行板塊估值的主要因素，房地產融資端政策相繼落地，有利于緩解房企資金壓力、加快存量風險的處置以及加速推動保交樓進度，房地產風險邊際改善，同時防疫政策的優(yōu)化下，市場此前對于經濟的悲觀預期已有所恢復，共同提振市場對于銀行板塊的信心、帶來估值修復行情。
投資建議：除了繼續(xù)推薦區(qū)域經濟發(fā)達的城農商行之外，重點推薦股份行在地產政策邊際改善下的估值修復空間。個股層面，重點推薦招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行、成都銀行、江蘇銀行、杭州銀行、南京銀行、常熟銀行、江陰銀行。
要聞回顧：證監(jiān)會：五項措施調整優(yōu)化房企股權融資；銀行業(yè)協(xié)會：正研究制定理財產品信息披露指引；外匯管理局：央行的政策支持是普惠金融可持續(xù)的基礎保障；央行：中國當前通脹率約2%；穩(wěn)健的貨幣政策及時加大了實施力度；央行：完善境外機構境內發(fā)行債券資金管理；中信銀行部分高管自愿增持公司股份744.6萬股；農業(yè)銀行通過了聘任付萬軍先生為行長的議案。
資金價格：本周人民幣兌美元匯率升至7.04，本周央行公開市場操作實現凈投放2940億元。10年期國債收益率升至2.88%，10年期企業(yè)債（AAA）到期收益率升至3.55%。地方政府債利差走闊，城投債信用利差走闊。
理財產品：十一月第四周（11月21日-11月27日）理財產品發(fā)行總量604款。相較于前一周，1個月理財產品預期收益率上升0.05%，3個月理財產品預期收益率上升0.07%，6個月理財產品預期收益率上升0.06%，1年期理財產品預期收益率下降0.08%。
同業(yè)存單：本周（11月26日-12月2日）1/3/6月同業(yè)存單利率分別為1.99%/2.42%/2.51%。本周發(fā)行同業(yè)存單361款，融資3,450億元，發(fā)行規(guī)模較上周下降。截至12月02日，存量同業(yè)存單14,538款，共計137,520億元。
風險提示：銀行資產質量超預期惡化，監(jiān)管政策超預期變化
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