>> 東吳證券-非銀金融行業(yè)跟蹤周報：市場交投情緒升溫，養(yǎng)老保險加速發(fā)展-221204
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
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| 1196KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡翔,朱潔羽,葛玉翔 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)總體觀點及推薦：金融科技：乘借信創(chuàng)東風?！?0大”強調(diào)完善科技創(chuàng)新體系，堅持創(chuàng)新在現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，金融科技有機結(jié)合金融業(yè)務(wù)與數(shù)字化技術(shù)，成長空間可觀。券商：進入配置重要時間窗口。1）歷史復盤券商行情經(jīng)驗總結(jié)：①流動性充裕，多次降準及降息2~4次；②資本市場政策友好；③股基交易額環(huán)比改善，兩融回暖；④PB歷史分位數(shù)跌破10%。2）流動性良好，券商估值逼近板塊二十年的底部1.31（2018年10月水平1.02，歷史分位數(shù)1.57%），但基本面情況好于2018年，板塊在估值底部左側(cè)布局通常能獲得絕對收益，往下空間有限。3）長期盈利中樞確定性抬升：財富管理業(yè)務(wù)持續(xù)增長，渠道、產(chǎn)品和投顧均深度受益；衍生品規(guī)模保持較快增長，新產(chǎn)品陸續(xù)推出疊加制度持續(xù)規(guī)范，F(xiàn)ICC構(gòu)成核心增量；多層次資本市場建設(shè)加速科創(chuàng)板和北交所帶來新增量，同時注冊制改革也帶來存量業(yè)務(wù)制度紅利。保險：2023年開門紅實際表現(xiàn)略超預(yù)期，競品收益率下行及居民防御性儲蓄資源上升是核心原因，負債端底部反轉(zhuǎn)預(yù)期跡象逐步顯現(xiàn)。地產(chǎn)紓困政策漸次落地，六大行與優(yōu)質(zhì)房企簽訂戰(zhàn)略合作，新增授信或逾萬億元，頭部民營房企在列。2022Q3貨幣政策執(zhí)行報告明確了后續(xù)貨幣政策目標為實現(xiàn)寬信用，2022Q2以來的超寬松的貨幣環(huán)境將逐步收斂。隨著防疫政策優(yōu)化對于經(jīng)濟修復的預(yù)期升溫，疊加寬信用效果逐步顯現(xiàn)，長端利率與權(quán)益市場有望迎來共振向上催化。東吳非銀推薦板塊排序：證券、保險、金融科技，推薦個股組合【東方財富】、【恒生電子】、【中信證券】、【中國財險】、【遠東宏信】，建議關(guān)注【同花順】、【指南針】。
行業(yè)重要變化及點評：1）上交所制定新一輪《推動提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動計劃》和《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動計劃》：我們認為，上市公司質(zhì)量是支撐資本市場發(fā)展的支柱和基石，是促進金融和實體經(jīng)濟良性循環(huán)的微觀基礎(chǔ)，推動提高上市公司質(zhì)量，是資本市場全面深化改革的重中之重。2）深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100等深市核心指數(shù)調(diào)整樣本股：我們認為，深交所和深證信息積極打造深市“1+2”核心指數(shù)體系，更好服務(wù)科技自立自強和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。此次調(diào)整實施后，深市核心指數(shù)樣本股中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和“高成長、高創(chuàng)新”企業(yè)的比重穩(wěn)中有升，對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的刻畫表征能力進一步增強。
風險提示：1）宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；2）政策趨緊抑制行業(yè)創(chuàng)新；3）市場競爭加劇
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