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每周復(fù)盤：部分城市疫情封控政策放開，市場(chǎng)預(yù)期終端需求有望迎來(lái)好轉(zhuǎn)，本周汽車行情上漲。SW汽車上漲3.8%，跑贏大盤2.1pct。子板塊均上漲。申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)中，本周汽車板塊排名第8名，排名靠前。估值上，自2011年以來(lái)，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史90%/86%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+3pct/+7pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史84%/39%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+2pct/+3pct。
　　基本面跟蹤：1）周度銷量：乘聯(lián)會(huì)周度數(shù)據(jù)口徑：11月第四周日均銷量6.7萬(wàn)輛，同比-30%，環(huán)比-34%。根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，11月第四周整體35.1萬(wàn)輛，環(huán)比上周-9%，同比去年-19%。10月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)227.7萬(wàn)輛（同比+16.3%，環(huán)比-3.6%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)219.1萬(wàn)輛（同比+11.0%，環(huán)比-4.6%）。庫(kù)存：10月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫(kù)存+8.6萬(wàn)輛，10月乘用車行業(yè)渠道庫(kù)存+31.1萬(wàn)輛。2）上游成本：原材料價(jià)格小幅上漲。本周（11.28-12.2）環(huán)比上周（11.21-11.25）乘用車總體原材料價(jià)格指數(shù)+0.44%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別+0.70%/+0.66%/+0.62%/+2.07%/+0.35%。
　　個(gè)股基本面更新：整車板塊：比亞迪/理想/小鵬/蔚來(lái)/極氪交付量符合預(yù)期。零部件板塊：旭升股份獲得土地使用權(quán)。
　　投資建議：短期（12月）：演繹板塊性估值修復(fù)。自上而下配置思路即可。中期（半年-1年維度）：1）子版塊排序：港股汽車>A股零部件>A股整車。2）自下而上思路，做減法只配強(qiáng)α個(gè)股。3）港股汽車：優(yōu)選【理想汽車+吉利汽車】等。4）A股零部件：首選Tier0.5【拓普集團(tuán)】。優(yōu)選單一賽道第一梯隊(duì)：輕量化賽道【旭升集團(tuán)-愛柯迪-文燦股份】，線控制動(dòng)【伯特利】，大內(nèi)飾賽道【岱美股份/新泉股份/繼峰股份】等。第二梯隊(duì)：域控制器/熱管理/空懸等。5）A股整車：優(yōu)選華為（賽力斯（關(guān)注）/江淮汽車），比亞迪/長(zhǎng)安汽車/長(zhǎng)城汽車。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，疫情控制低于預(yù)期。