>> 華鑫證券-定量策略周報：修復(fù)行情延續(xù)，穩(wěn)增長大盤藍(lán)籌或奠定第二主線位置-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 3353KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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▌一周鑫思路
十月以來，我們完整提示了這輪市場底部修復(fù)行情，并堅持推薦包括醫(yī)藥、信創(chuàng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)（主題，標(biāo)的指數(shù)主要推薦計算機(jī)）在內(nèi)的“安全”、“開放/復(fù)蘇”兩條市場主線。
本周市場利好主要集中在疫情政策優(yōu)化和美聯(lián)儲主席鮑威爾的偏鴿派講話上，相應(yīng)受益板塊包括出行鏈、大消費，以及外資前期重倉的電力設(shè)備新能源、食品飲料。
隨著近期各種穩(wěn)增長措施的出臺，我們觀察到代表小盤主題股的中證1000指數(shù)情緒出現(xiàn)較大下滑，市場主線可能繼續(xù)向復(fù)蘇增長代表的大盤藍(lán)籌、央企國企轉(zhuǎn)移。行業(yè)當(dāng)中，前期主線板塊整體進(jìn)入調(diào)整，市場止盈下的資金流出開始出現(xiàn)，輪動繼續(xù)加快。
同時，未來一個月中市場宏觀事件也較多，我們主要關(guān)注：
12月13日的美國11月通脹數(shù)據(jù)。由于本周鮑威爾講話偏鴿，市場對美國加息繼續(xù)放緩偏樂觀。
12月15日的美國12月議息會議。目前Fed Watch市場預(yù)期顯示，12月加息縮碼至50bp概率未78%。
12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議。預(yù)計會繼續(xù)利好科技創(chuàng)新和自主安全相關(guān)主題行業(yè)。
我們認(rèn)為短期市場可能繼續(xù)有波動和止盈資金的擾動，但中長期來看，2022年壓制市場的三大因素：美聯(lián)儲超預(yù)期加息、地產(chǎn)部門收縮、疫情影響，都有望繼續(xù)得到邊際改善，可以說“或有近慮但無遠(yuǎn)憂”。
在市場領(lǐng)漲主線方面，我們認(rèn)為十月開始的這波行情仍是一次賠率驅(qū)動的反彈修復(fù)行情。在基本面景氣線索模糊的情況下，政策驅(qū)動和主題機(jī)會有望代替行業(yè)層面引領(lǐng)反彈。在前期發(fā)掘了包括醫(yī)藥和信創(chuàng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主線行情外，本周我們認(rèn)為央企國企（中字頭）低估值藍(lán)籌股主要帶動了指數(shù)上行，并有望在后期成為第二主線。
落地到投資場景，我們建議關(guān)注000926SH中證央企指數(shù)，以及跟蹤指數(shù)基金。該指數(shù)在成分股方面和基建、能源、通信等行業(yè)的央國企重合度較高。
▌風(fēng)格觀點
維持偏向價值的觀點。年底市場風(fēng)格可能繼續(xù)向價值轉(zhuǎn)移，調(diào)整后成長風(fēng)格在2023年的勝率相對更佳，逢低配置調(diào)整后的成長。
▌寬基觀點
滬深300、上證50。重要機(jī)構(gòu)跟蹤資金的整體流入行為發(fā)生了較大轉(zhuǎn)向。短期價值風(fēng)格預(yù)計繼續(xù)占優(yōu)。
▌行業(yè)/主題觀點
大盤價值/復(fù)蘇和開放/中字頭藍(lán)籌條線短期仍有上行空間。中長期看好成長調(diào)整結(jié)束后的彈性。
銀行、證券（二級行業(yè)）、家電、汽車、央企（主題，與通信、能源、基建地產(chǎn)等行業(yè)交叉）、
醫(yī)藥、信創(chuàng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)（主題）
▌ ETF周首推
本周首推情緒指標(biāo)低位快速向上、資金流向好的飲料ETF。
▌風(fēng)險提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場數(shù)據(jù)，市場環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險，基金歷史業(yè)績不代表未來。
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