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本周豬價(jià)企穩(wěn)回升，玉米轉(zhuǎn)基因商業(yè)化漸近，關(guān)注白雞種雞去化。建議布局豬價(jià)后周期和種植技術(shù)變革板塊機(jī)會(huì)，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖優(yōu)質(zhì)龍頭。
　　生豬：產(chǎn)能增幅收窄，本周豬價(jià)企穩(wěn)回升。截至12月2日，全國豬價(jià)22.3元/公斤、周環(huán)比上漲2.1%，除遼寧和新疆地區(qū)外南北呈現(xiàn)普漲節(jié)奏。10月母豬存欄環(huán)比增幅收窄至0.4%，再次驗(yàn)證行業(yè)補(bǔ)欄仍偏謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為，豬價(jià)有望企穩(wěn)回升，主要系22Q4生豬供給增幅有限、二次育肥出欄前置利好后市豬價(jià)以及腌臘消費(fèi)旺季或?qū)ωi肉消費(fèi)形成拉動(dòng)。未來2~3個(gè)季度豬價(jià)有望維持強(qiáng)勢，優(yōu)質(zhì)豬企或可實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖成本的進(jìn)一步下降，有望帶動(dòng)豬企繼續(xù)釋放盈利彈性?？紤]到盈利及成長兌現(xiàn)將是未來豬股的投資重點(diǎn)，推薦：1）首選已經(jīng)多輪周期驗(yàn)證過成本優(yōu)勢及擴(kuò)張能力的牧原股份；2）經(jīng)營已現(xiàn)拐點(diǎn)的溫氏股份等；3）擴(kuò)張確定性高的性價(jià)比小豬巨星農(nóng)牧等。
　　種植：把握糧價(jià)高景氣，布局轉(zhuǎn)基因變革。本周豆粕價(jià)格持續(xù)回調(diào)，我們分析主要系大豆到港量增加進(jìn)而豆粕供應(yīng)好轉(zhuǎn)導(dǎo)致。2022年國審品種公布，稻、玉米品種數(shù)量同比減少，上市公司的稻和玉米新品種審定通過數(shù)量亦有所下滑。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段，或?yàn)樾誀罟炯胺N子企業(yè)創(chuàng)造中長期新盈利點(diǎn)。推薦大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)、蘇墾農(nóng)發(fā)。
　　后周期：飼料價(jià)格維持高位，動(dòng)保盈利或加速改善。1）飼料：近期育肥豬配合飼料價(jià)格和肉雞飼料價(jià)格分別穩(wěn)定在3.93元/公斤和4.30元/公斤的較高水平，成本端高位盤整。畜禽飼料短期承壓，養(yǎng)殖景氣上行有望提振飼料需求；水產(chǎn)飼料仍有望受益于補(bǔ)塘等周期帶動(dòng)而維持高景氣。重點(diǎn)推薦海大集團(tuán)。2）動(dòng)保：未來2~3個(gè)季度，豬價(jià)或維持強(qiáng)勢，上游動(dòng)保企業(yè)收入和盈利有望加速修復(fù)。此外，非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，亞單位疫苗年前有望提交應(yīng)急評價(jià)申請，若成功實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，或大幅推動(dòng)動(dòng)保板塊擴(kuò)容。建議關(guān)注瑞普生物、普萊柯等。
　　禽養(yǎng)殖：白雞景氣持續(xù)，關(guān)注肉禽產(chǎn)業(yè)鏈延伸。本周主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)2.41元/羽，周環(huán)比下跌35%；主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價(jià)4.61元/斤，周環(huán)比下跌6.3%；黃羽肉雞價(jià)格5.80元/斤，周環(huán)比下跌18%；毛雞養(yǎng)殖利潤-0.50元/羽，周環(huán)比轉(zhuǎn)虧。22Q4需求向好疊加豬雞聯(lián)動(dòng)或帶動(dòng)板塊景氣改善，繼續(xù)關(guān)注肉禽企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈延伸。推薦圣農(nóng)發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽及糧食價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷量/成本不達(dá)預(yù)期，俄烏沖突尚存在不確定性