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本周建筑上漲跑輸萬得全A，細分板塊普遍上漲。近日證監(jiān)會決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施；房地產(chǎn)融資方面，在國有大行之后，全國性的股份制銀行也積極跟進。
　　建筑上漲總體跑輸萬得全A，細分板塊普遍上漲：本周申萬建筑指數(shù)收盤2,137.3點，環(huán)比上周上漲0.7%，跑輸萬得全A。行業(yè)平均市凈率0.90倍，環(huán)比上周持平。本周建筑細分板塊普遍上漲，其中建筑租賃上漲5.8%，漲幅最大；土建施工下跌0.2%，跌幅最大。
　　本周行業(yè)重點關(guān)注：11月28日，證監(jiān)會決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施，并自即日起施行?；謴?fù)涉房上市公司并購重組及配套融資、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資、調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策、進一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用、積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用，該措施有望促進房地產(chǎn)市場盤活存量、防范風(fēng)險、轉(zhuǎn)型發(fā)展，更好服務(wù)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤；在房地產(chǎn)融資領(lǐng)域，在國有大行之后，全國性的股份制銀行也積極跟進，同日，中信銀行分別與中海地產(chǎn)、招商蛇口、綠城集團、建發(fā)房產(chǎn)集團、華僑城集團、大悅城集團、龍湖集團、濱江集團、碧桂園集團、美的置業(yè)10家房地產(chǎn)企業(yè)簽訂“總對總”戰(zhàn)略合作協(xié)議，將為房地產(chǎn)企業(yè)提供綜合金融服務(wù)，重點圍繞房地產(chǎn)開發(fā)貸款、并購貸款、債券承銷與投資、預(yù)售資金監(jiān)管保函、內(nèi)保外貸等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，滿足企業(yè)合理融資需求。
　　基建投資延續(xù)增長態(tài)勢但增幅收窄，地產(chǎn)投資同比持續(xù)下降：10月固定資產(chǎn)投資7.5萬億元，同增5.0%。其中制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別為2.6、2.0、1.0萬億元，同比增速分別為6.9%、12.8%、-16.0%。基建投資增速持續(xù)保持較高水平，但同比增速較9月份下滑3.5pct；房地產(chǎn)投資仍保持同比下滑態(tài)勢，且同比降幅相比9月份擴大3.9pct?；ㄖ须娏Α⒔贿\、公用分別完成投資0.43、0.79、0.83萬億元，同比增速分別為26.5%、8.3%、10.9%。10月三項基建投資同比均有增長，但同比增速較9月份有所下降；1-10月份電熱氣水和公用水利投資強度更大。
　　10月開工同比降幅收窄，竣工數(shù)據(jù)同比降幅稍有擴大，地產(chǎn)銷售狀況依然低迷：10月百城土地成交規(guī)劃建面1.6億平，同增23.2%；成交樓面均價2,148.0元/平，同降493.0元/平。供應(yīng)面積1.8億平，同增1.6%；掛牌樓面單價1,969.0元/平，同減703.0元/平。10月份100大中城市土地成交出現(xiàn)量增價減態(tài)勢，供應(yīng)土地掛牌均價同比降幅明顯但供應(yīng)面積同比基本持平。10月開工、竣工、銷售面積分別為0.90、0.57、0.98億平，分別同降35.1%、9.4%、23.2%。10月新開工面積同比仍在下降但降幅較9月份收窄9.3pct；竣工面積總體而言保持年內(nèi)較低水平，且環(huán)比有明顯好轉(zhuǎn)；商品房銷售情況依然相對低迷。
　　重點推薦
　　基建高增長邏輯下建議關(guān)注建筑央企龍頭中國建筑，新基建領(lǐng)域建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸至風(fēng)電光伏領(lǐng)域的中國電建和抽水蓄能工程骨干企業(yè)中國能建；地產(chǎn)復(fù)蘇主線推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、具有裝配式與BIM技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢的華陽國際和發(fā)力高空作業(yè)平臺的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急，建議關(guān)注已充分計提減值的建筑裝飾企業(yè)金螳螂。
　　評級面臨的主要風(fēng)險
　　風(fēng)險提示：基建資金力度不及預(yù)期，房地產(chǎn)寬松政策發(fā)力不及預(yù)期。