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投資要點：
　　市場回顧：2022年11月，醫(yī)藥生物（申萬）板塊漲幅為7.33%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第23位，跑贏創(chuàng)業(yè)板指2.91個百分點。截止2022年11月30日，醫(yī)藥生物板塊PE（TTM，整體法）均值為25.66倍，在申萬31個一級行業(yè)中排名第13位，位于自2012年以來后6.90%分位數(shù)。
　　新冠疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，關(guān)注防疫產(chǎn)業(yè)鏈與疫后恢復兩條主線。11月11日，國家衛(wèi)健委發(fā)布優(yōu)化新冠疫情防控的二十條措施，包括縮短密接的集中隔離時間、不再判定密接的密接、優(yōu)化風險區(qū)域的劃定、加強醫(yī)療資源建設、加快新冠治療藥物儲備、強化重點人群保護等。11月30日，國務院副總理孫春蘭在國家衛(wèi)生健康委召開座談會時指出，隨著奧密克戎病毒致病性的減弱、疫苗接種的普及、防控經(jīng)驗的積累，我國疫情防控面臨新形勢新任務，要持續(xù)優(yōu)化疫情防控政策。伴隨著國內(nèi)新冠疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，防疫產(chǎn)品與服務需求將增加，前期受疫情影響壓制的醫(yī)療服務需求將恢復，建議關(guān)注：（1）防疫產(chǎn)業(yè)鏈，如零售藥店、新冠口服藥、自我診療藥品等；（2）疫后恢復主線，如醫(yī)療服務、消費醫(yī)療等。
　　2022年醫(yī)保談判在即，預計價格降幅相對溫和，建議關(guān)注創(chuàng)新藥板塊。2022年6月29日，國家醫(yī)療保障局正式公布《2022年國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄調(diào)整工作方案》，從時間上看，預計2022年11月底-12月進行醫(yī)保談判。2022年9月6日，國家醫(yī)保局公布通過初步形式審查的2022年醫(yī)保目錄調(diào)整藥品。本次通過初步形式審查的藥品數(shù)為344個，同比增長26.94%。本次初審通過率約為70.20%，高于2021年的57.17%。創(chuàng)新藥是國家醫(yī)保政策重點支持的方向，預計2022年創(chuàng)新藥醫(yī)保談判價格降幅相對溫和，建議關(guān)注創(chuàng)新藥板塊的投資機會。
　　風險提示：耗材、藥品價格降幅超預期風險；創(chuàng)新藥研發(fā)失敗風險；行業(yè)政策風險；行業(yè)競爭加劇風險；新冠疫情反復風險等。