>> 華泰證券-金工量化投資周報：金銀價格上行，黑色系震蕩偏強-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 890KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,陳燁,李聰 |
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上周金銀價格上行，反映出市場正在交易美國加息放緩預(yù)期
商品市場普遍上漲，南華商品指數(shù)上漲1.42%，所有細(xì)分項均上漲，漲幅較大的是貴金屬指數(shù)和有色金屬指數(shù)。貴金屬價格反彈，同時美元指數(shù)下行，反映出市場正在交易美國加息放緩預(yù)期。其他板塊中，黑色板塊偏強震蕩，目前需求端仍然較為疲軟，但是地產(chǎn)支持政策持續(xù)加碼，支持力度顯著。強預(yù)期和弱現(xiàn)實的疊加影響下，黑色系或震蕩上行。
貴金屬價格上漲，未來或仍有上行空間，黃金或比白銀有更高配置價值
上周市場預(yù)期加息放緩，貴金屬價格出現(xiàn)反彈，SHFE黃金上漲0.52%，SHFE白銀5.80%，均上穿5、10、20日均線，近期價格在布林帶中軌上方震蕩后拐頭向上，漲勢較強。從中長期視角來看，美國經(jīng)濟下行壓力逐漸增加，根據(jù)周期三因子模型的擬合結(jié)果，美國PMI處于下行區(qū)間，未來市場可能逐漸轉(zhuǎn)為交易衰退預(yù)期，預(yù)計貴金屬未來仍有上行空間。金銀比和美國通脹水平在大部分時間下表現(xiàn)為明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，通脹預(yù)期下行，對金銀比形成支撐，長期來看金銀比或?qū)⑸闲校S金將有更大的配置價值。
地產(chǎn)利好頻發(fā)，黑色系震蕩偏強
上周黑色板塊整體偏強震蕩，螺紋鋼、鐵礦石延續(xù)漲勢，焦煤、焦炭震蕩運行。地產(chǎn)支持政策持續(xù)加碼，11月28日，證監(jiān)會決定在涉房企業(yè)股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化五項措施，房企融資環(huán)境繼續(xù)改善。需求端目前仍然較為疲軟，國內(nèi)疫情階段性散發(fā)，冬季是疫情高發(fā)期，短期仍存在不確定性。但是考慮到穩(wěn)增長政策密集出臺，支持力度顯著，預(yù)計黑色系將保持上行趨勢。強預(yù)期和弱現(xiàn)實的疊加影響下，黑色系或震蕩上行。
風(fēng)險提示：本策略基于華泰金工周期系列研究對全球各類經(jīng)濟金融指標(biāo)長達(dá)百年樣本的實證結(jié)果確定周期長度，周期長度可能偏離均值，技術(shù)指標(biāo)僅就過去趨勢做出判斷，歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險。
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