>> 國金證券-醫(yī)藥行業(yè)周報：關(guān)注醫(yī)保談判、復(fù)蘇和常規(guī)醫(yī)藥成長-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 2084KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王班,趙海春 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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新冠跟蹤
11月29日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布《加強(qiáng)老年人新冠病毒疫苗接種工作方案》，要求各地堅持以60歲以上老年人為重點，提升新冠病毒疫苗接種率。60歲以上人群疫苗第一劑接種率已超過90%，但還需要繼續(xù)做好60-79歲，特別是80歲以上人群全程接種和加強(qiáng)免疫工作。
11月30日和12月1日，國務(wù)院副總理孫春蘭首次召開主題為優(yōu)化完善防控措施的座談會，未提及“動態(tài)清零”，總結(jié)疫情防控三年來取得的重大積極成果；強(qiáng)調(diào)奧密克戎病毒致病力在減弱，明確推動防控措施持續(xù)優(yōu)化。同時，全國多地出臺優(yōu)化疫情防控措施，涉及管控區(qū)調(diào)整、核酸篩查、公共場所核酸查驗等多個方面。國內(nèi)近一周無癥狀患者人數(shù)明顯下降，確診病例穩(wěn)中有升。
12月4日，神州細(xì)胞發(fā)布公告，公司自主研發(fā)的重組新冠病毒2價（Alpha/Beta變異株）S三聚體蛋白疫苗SCTV01C被納入緊急使用。
全球疫情穩(wěn)定，BA.5在全球占比下降至54%，美國主流變異株為BQ.1.1（31.9%）、BQ.1（30.9%）、BA.5（13.8%）。
周觀點更新
藥品板塊關(guān)注醫(yī)保談判和復(fù)蘇兩大方向：醫(yī)藥創(chuàng)新進(jìn)展不斷，本周AD領(lǐng)域取得重大進(jìn)展，Biogen/衛(wèi)材公布Lecanemab的III期數(shù)據(jù)，禮來公布donanemab的III期數(shù)據(jù)，Anavex公布ANAVEX-273的II/III期數(shù)據(jù)。政策持續(xù)邊際回暖大背景下，關(guān)注近期國家醫(yī)保談判，預(yù)計降價幅度溫和，關(guān)注明年新品種商業(yè)化加速放量。疫情管控政策動態(tài)調(diào)整，關(guān)注2023年院內(nèi)診療恢復(fù)帶來的藥品板塊成長復(fù)蘇，包括偏消費產(chǎn)品的復(fù)蘇及放量。建議關(guān)注龍頭藥企估值修復(fù)、創(chuàng)新型Biotech研發(fā)進(jìn)展、估值底部企業(yè)有機(jī)會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)及中成藥（特別是中藥創(chuàng)新藥）方向。
CXO板塊：海外需求穩(wěn)定，部分新冠相關(guān)業(yè)務(wù)退坡，常規(guī)業(yè)務(wù)訂單與需求保持強(qiáng)勁增長。特別在生物大分子醫(yī)藥創(chuàng)新方向，近期AD領(lǐng)域進(jìn)展不斷，生物大分子CDMO需求有望持續(xù)提升，其供需格局預(yù)期好于之前預(yù)期，關(guān)注藥明生物等龍頭企業(yè)。目前板塊估值及市場情緒處于歷史底部，看好CXO板塊估值持續(xù)修復(fù)。繼續(xù)重點關(guān)注具備國際競爭力和國內(nèi)市場優(yōu)勢的綜合性龍頭企業(yè)和細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
疫情防控方向仍值得重點關(guān)注感冒及解熱鎮(zhèn)痛常備藥物、新冠特效藥、疫苗、抗原檢測等方向的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)放量進(jìn)展。
醫(yī)藥先進(jìn)制造方向繼續(xù)關(guān)注原料藥板塊及醫(yī)藥上游供應(yīng)鏈。原料藥板塊盈利能力逐漸恢復(fù)，產(chǎn)業(yè)升級+產(chǎn)業(yè)延展驅(qū)動板塊持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展；上游供應(yīng)鏈關(guān)注貼息政策催化下科學(xué)儀器國產(chǎn)替代拐點加速進(jìn)程，以及試劑耗材領(lǐng)域國產(chǎn)替代的持續(xù)放量。
投資建議：
建議關(guān)注：恒瑞醫(yī)藥、藥明生物、康龍化成、以嶺藥業(yè)、人福醫(yī)藥等。
風(fēng)險提示
新冠疫情風(fēng)險，研發(fā)風(fēng)險，銷售風(fēng)險，訂單風(fēng)險，政策風(fēng)險等。
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