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事件
　　12月3日，根據(jù)IDC最新預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年全球智能手機(jī)出貨量達(dá)12.4億部，同比下降9.1%、相較于之前下調(diào)2.6pct，預(yù)計(jì)2023年全球智能手機(jī)出貨量達(dá)12.7億部、同比增長(zhǎng)2.8%、相較于之前下調(diào)7000萬(wàn)部需求。預(yù)計(jì)2022年全球PC和平板電腦出貨量為4.6億臺(tái)、同比下降11.9%，預(yù)計(jì)2023年全球PC和平板電腦出貨量為4.29億臺(tái)、同比下降6%。
　　評(píng)論
　　預(yù)計(jì)2023年H2智能手機(jī)需求逐步復(fù)蘇、安卓略強(qiáng)于蘋(píng)果，關(guān)注手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈微創(chuàng)新。1）2020年受新冠疫情影響、智能手機(jī)出貨量降至12.92億部、同比下降6%；2021年雖有恢復(fù)性增長(zhǎng)、出貨量提升至13.5億部、同比增長(zhǎng)5%、但仍未超過(guò)2019年出貨量。伴隨2022年海外經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入衰退、需求由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)2022年全球智能手機(jī)出貨量達(dá)12.4億部，同比下降9.1%、相較于之前下調(diào)2.6pct，預(yù)計(jì)2023年全球智能手機(jī)出貨量達(dá)12.7億部、同比增長(zhǎng)2.8%、相較于之前下調(diào)7000萬(wàn)部需求。預(yù)計(jì)2023年年中前后需求得以改善，大部分地區(qū)下半年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。分品牌來(lái)看預(yù)計(jì)2023年安卓出貨量同增3.1%、蘋(píng)果同增1.3%，2）根據(jù)IDC，2022年5G手機(jī)占比超50%。折疊屏手機(jī)占比為1%~2%。根據(jù)Counterpoint預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年折疊屏手機(jī)出貨量達(dá)1600萬(wàn)部、同增73%，預(yù)計(jì)2023年折疊屏手機(jī)出貨量達(dá)2600萬(wàn)部、同增63%。分品牌來(lái)看，2022年H1三星占比達(dá)62%、華為占比達(dá)16%、OPP占比達(dá)3%。3）iPhone 15 Pro Max有望采用潛望式長(zhǎng)焦鏡頭、鈦合金外殼，售價(jià)或超2萬(wàn)元，光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司包括水晶光電、藍(lán)特光學(xué)。
　　柔性屏&UTG：UTG玻璃價(jià)格為150元，預(yù)計(jì)2025年增量市場(chǎng)達(dá)75億元。1）三星折疊屏手機(jī)柔性屏均為三星提供，OPPO折疊屏手機(jī)內(nèi)屏由三星供應(yīng)、并由三星的UTG（超薄玻璃）保護(hù)，顯示屏由京東方供應(yīng)、并由康寧大猩猩玻璃保護(hù)。華為折疊屏手機(jī)柔性屏由維信諾供應(yīng)，保護(hù)膜為CPI材質(zhì)。2）柔性屏是折疊屏手機(jī)最關(guān)鍵的零部件，目前國(guó)內(nèi)具備柔性屏生產(chǎn)能力的企業(yè)包括京東方、TCL、深天馬、維信諾等企業(yè)。3）CPI、UTG同作為外層保護(hù)屏，UTG透光性、耐磨性更佳，但是成本更高。2020年三星發(fā)布的Galaxy ZFlip（售價(jià)超1萬(wàn)元）采購(gòu)的肖特的UTG玻璃價(jià)格達(dá)40美元，我們預(yù)計(jì)未來(lái)伴隨規(guī)模效應(yīng)、國(guó)產(chǎn)率提升，UTG玻璃價(jià)格有望下探至150元，假設(shè)2025年UTG滲透率達(dá)100%，對(duì)應(yīng)2025年增量市場(chǎng)達(dá)75億元（假設(shè)2025年折疊屏手機(jī)出貨量達(dá)5000萬(wàn)部）。目前國(guó)內(nèi)有UTG技術(shù)儲(chǔ)備的企業(yè)包括長(zhǎng)信科技、凱盛科技、藍(lán)思科技等。
　　鉸鏈：MIM件價(jià)格為30元，預(yù)計(jì)2025年增量市場(chǎng)達(dá)15億元。1）OPPO采用擬椎式鉸鏈技術(shù)、成本超過(guò)600元，是其它鉸鏈的3倍，由安費(fèi)諾供應(yīng)。華為采用水滴鉸鏈，核心部件供應(yīng)商包括大富科技。2）鉸鏈組件工藝包括MIM（金屬注射成型）、液態(tài)金屬、CNC工藝，其中MIM更適用于生產(chǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的精密件，預(yù)計(jì)2025年折疊屏為MIM行業(yè)帶來(lái)的增量市場(chǎng)達(dá)15億元（假設(shè)2025年折疊屏手機(jī)出貨量達(dá)5000萬(wàn)部），相關(guān)企業(yè)主要包括精研科技、東睦股份（旗下上海富馳）、信維通信（旗下艾利門(mén)特）、統(tǒng)聯(lián)精密等。
　　投資建議
　　展望2023年，智能手機(jī)需求微增、PC和平板電腦需求疲軟，建議積極關(guān)注手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈微創(chuàng)新（iPhone潛望式、折疊屏），建議積極關(guān)注水晶光電、藍(lán)特光學(xué)、精研科技、統(tǒng)聯(lián)精密、凱盛科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　iPhone 15 Pro Max銷(xiāo)量不及預(yù)期、潛望式方案變更，折疊屏滲透率不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。