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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　在本報(bào)告中，我們對(duì)農(nóng)林牧漁行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、財(cái)務(wù)拆分模型和基本面景氣度預(yù)測(cè)框架進(jìn)行了研究。
　　摘要：
　　本報(bào)告中，我們重點(diǎn)研究了如下問(wèn)題：農(nóng)林牧漁產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)和各環(huán)節(jié)收益成本因素；如何對(duì)相關(guān)標(biāo)的營(yíng)收來(lái)源和追蹤方法進(jìn)行分析；如何對(duì)農(nóng)林牧漁及細(xì)分行業(yè)基本面景氣度進(jìn)行預(yù)測(cè)。
　　產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)：農(nóng)林牧漁行業(yè)所涉環(huán)節(jié)較多，從上游的種植、動(dòng)保和飼料，到中游的生豬和肉雞養(yǎng)殖，以及下游的農(nóng)產(chǎn)品加工。同時(shí)行業(yè)標(biāo)的業(yè)務(wù)也相對(duì)多元化。例如部分生豬養(yǎng)殖標(biāo)的，從飼料加工、養(yǎng)殖到屠宰加工均有覆蓋。因此在進(jìn)行基本面景氣度跟蹤時(shí)，需對(duì)標(biāo)的進(jìn)行篩選以使得組合標(biāo)的業(yè)務(wù)相對(duì)純粹。
　　營(yíng)收拆分和追蹤：從標(biāo)的財(cái)報(bào)中可獲取其營(yíng)收行業(yè)和產(chǎn)品信息，對(duì)于每一塊細(xì)分業(yè)務(wù)，重點(diǎn)關(guān)注如下指標(biāo)：產(chǎn)品產(chǎn)銷和價(jià)格、生產(chǎn)成本、下游需求分布。追蹤產(chǎn)品生產(chǎn)/業(yè)務(wù)運(yùn)行流程，可確定子營(yíng)收和成本。這一過(guò)程我們重點(diǎn)關(guān)注的是可追蹤的標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)。
　　基本面景氣度預(yù)測(cè)：本文搭建了生豬養(yǎng)殖、肉雞養(yǎng)殖和飼料細(xì)分行業(yè)，以及農(nóng)林牧漁整體基本面景氣度預(yù)測(cè)框架。主要使用的指標(biāo)為玉米、大豆和小麥等成本端價(jià)格，生豬、肉雞、飼料等產(chǎn)品端價(jià)格；能繁母豬、生豬、白羽肉雞存欄出欄指標(biāo)；以及餐飲收入等需求端代理變量。從結(jié)果看，預(yù)測(cè)值和實(shí)際結(jié)果一致性較強(qiáng)，且具有一定的領(lǐng)先性。
　　在目前的基本面景氣度預(yù)測(cè)框架下，各環(huán)節(jié)均可進(jìn)行優(yōu)化，且具有較強(qiáng)的適用性。對(duì)于業(yè)務(wù)較為多元化的細(xì)分行業(yè)，如何提高目標(biāo)組合純粹性還需進(jìn)一步研究。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文中的指標(biāo)及模型均基于量化方法構(gòu)建，若分指標(biāo)大幅波動(dòng)則可能導(dǎo)致綜合指標(biāo)輸出結(jié)果失真，存在失效風(fēng)險(xiǎn)。