>> 光大證券-國防軍工行業(yè)周報 2022年第49周：估值持續(xù)低位，股權(quán)激勵催化行業(yè)增長-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 1980KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉宇辰,王凱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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板塊行情：20221128-20221202，國防軍工板塊（SW）上漲0.32%，在31個一級行業(yè)中，排在第28位。年初至本周最后一個交易日收盤，國防軍工板塊（SW）下跌21.66%，在31個一級行業(yè)中，排在第27位。
行業(yè)估值：當(dāng)前國防軍工板塊（SW）的PE-TTM估值為53.46X，3年分位點(diǎn)6.04%，5年分位點(diǎn)3.79%，處于較低位置。
個股行情：本周漲幅靠前的個股為恒宇信通（+18.92%）、北化股份（+14.91%）、烽火電子（+14.60%）、廣東宏大（+12.68%）、新興裝備（+10.62%）。年初以來漲幅靠前的個股為盛路通信（+74.71%）、紅相股份（+39.04%）、奧維通信（+37.48%）、縱橫股份（+35.31%）、菲利華（+30.79%）。
行業(yè)動態(tài)：日本計劃在2027年度防衛(wèi)費(fèi)及相關(guān)預(yù)算合計達(dá)到日本GDP的2%，照此目標(biāo)，2027年日本防衛(wèi)費(fèi)將達(dá)到約11萬億日元。神舟十五號載人飛船發(fā)射任務(wù)取得圓滿成功。美國空軍首次公開展示B-21“突襲者”隱身戰(zhàn)略轟炸機(jī)。
行業(yè)數(shù)據(jù)：造船方面本周波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）小幅波動最終維持上周收盤水平，波羅的海原油指數(shù)（BDTI）顯著下降，波羅的海成品油指數(shù)（BCTI）在波動中小幅上漲，中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)（CCFI）繼續(xù)回落；造船鋼材價格穩(wěn)定在較低位置；10月新造船價格指數(shù)在高位震蕩。軍工原材料方面，海綿鈦價格維持高位，丙烯腈價格小幅下降。
行業(yè)周觀點(diǎn)：國防軍工板塊在2022年以來經(jīng)歷了兩輪“下跌-修復(fù)”，近期呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，相比年初仍下跌20%以上。在本周軍工板塊呈現(xiàn)微漲態(tài)勢。我們認(rèn)為，軍工行業(yè)的基本面并未出現(xiàn)根本變化。接近年底，各相關(guān)企業(yè)將為完成年度任務(wù)做最后沖刺，而局部地區(qū)疫情的反復(fù)有可能使部分企業(yè)年內(nèi)收入確認(rèn)延遲。當(dāng)前板塊估值處于較低位置，若行業(yè)業(yè)績能夠保持合理增速，后續(xù)存在提升潛力。建議關(guān)注各軍工央企國企改革三年行動的工作目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況，各主機(jī)廠完成年度任務(wù)情況，以及各公司研發(fā)項目到年底的完成情況。
投資建議：隨著我國綜合國力的提升以及國民經(jīng)濟(jì)的高速增長，大國博弈的國際環(huán)境下，我國加強(qiáng)國防建設(shè)的必要性長期存在。建議沿信息化及電子、新材料、航空、艦船主線進(jìn)行投資布局。（1）信息化及電子主線，推薦振華科技、中航光電、國睿科技、蘇試試驗(yàn)；（2）新材料主線，推薦中簡科技、中航高科；（3）航空主線，推薦中航沈飛；（4）艦船主線，推薦中國船舶，關(guān)注中船防務(wù)。
風(fēng)險分析：國際局勢高不確定性影響軍工產(chǎn)能釋放的風(fēng)險；防務(wù)裝備市場競爭加劇的風(fēng)險；軍品訂單交付不及預(yù)期的風(fēng)險。
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