>> 國信證券-招商積余(001914)擬出售部分資產(chǎn)，輕重分離穩(wěn)步推進(jìn)-221205
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
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| 213KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
任鶴,王粵雷,王靜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布公告，為了積極推動公司戰(zhàn)略落地，加快推進(jìn)公司資產(chǎn)輕重分離，公司正在籌劃出售成都市中航地產(chǎn)發(fā)展有限公司100%股權(quán)、九江市九方商業(yè)管理有限公司100%股權(quán)、中航城置業(yè)（昆山）有限公司100%股權(quán)、江西中航地產(chǎn)有限責(zé)任公司100%股權(quán)、岳陽中航地產(chǎn)有限公司100%股權(quán)、贛州市航逸酒店管理有限公司100%股權(quán)、深圳中航觀瀾地產(chǎn)發(fā)展有限公司51%股權(quán)，并妥善解決上市公司對標(biāo)的公司的股東借款。
國信地產(chǎn)觀點(diǎn)：公司致力打造有核心競爭力的大物業(yè)輕資產(chǎn)平臺，截至2022上半年末表內(nèi)重資產(chǎn)價值約70.3億元，若本次重資產(chǎn)剝離能按賬面價值44.3億元變現(xiàn)，則公司完成此次出售后重資產(chǎn)賬面價值僅剩26.0億元，重資產(chǎn)剝離工作將取得重大進(jìn)展。公司系非住領(lǐng)域龍頭，業(yè)態(tài)布局均衡，母公司招蛇綜合實(shí)力突出，隨著公司重資產(chǎn)剝離和收并購項目同時順利推進(jìn)，將有利于公司優(yōu)化資產(chǎn)和債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高整體資產(chǎn)運(yùn)營效率。預(yù)計22-24年公司歸母凈利潤分別為6.1、8.0、10.2億元，對應(yīng)EPS分別為0.58、0.75、0.96元，對應(yīng)PE分別為27.2、20.8、16.3X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
地產(chǎn)開發(fā)超預(yù)期下行；公司在管面積增長不及預(yù)期；毛利率下行超預(yù)期；重資產(chǎn)剝離進(jìn)度不及預(yù)期。
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