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樂觀看待2023年行情：
　　行情復盤和23年展望：2022年1-9月通信行業(yè)收入同比增11.2%，歸母凈利潤同比增19.1%，整體業(yè)績逐步從疫情、原材料、中美貿易政策等不利因素中恢復。2022年年初以來中信通信下跌16.6%，當前中信通信板塊PE-TTM為16.9倍，處于歷史較低水平（歷史5年PE中位數49.2倍）。2022年三季度通信行業(yè)機構持倉占比1.65%，機構持倉較2020年低點恢復，總體仍處于較低水平。5G用戶持續(xù)滲透、數字經濟等發(fā)展帶動，板塊估值望提升，看好2023年板塊跑贏指數。
　　行業(yè)趨勢和研究框架：展望未來，行業(yè)天地一體化、產業(yè)數字化、安全自主化、能源綠色化“新四化”趨勢。我們認為通信行業(yè)研究框架遵循流量主線，流量用戶端輸出流量，整體涵蓋流量計算、流量傳輸、流量應用等環(huán)節(jié)，底層流量保障提供支持。結合行業(yè)趨勢和細分環(huán)節(jié)景氣度，我們當前優(yōu)選流量用戶側的國防信息化，傳輸環(huán)節(jié)的衛(wèi)星互聯網、流量應用環(huán)節(jié)的車聯網、工業(yè)互聯網，流量保障環(huán)節(jié)的通信新能源。
　　聚焦優(yōu)質賽道優(yōu)質標的：
　　電信運營商：行業(yè)持續(xù)良好高質量增長，1-10月電信業(yè)務收入同比增8%，面向數字經濟新藍海，電信運營商正在全面升維轉型賦能者，成為數字經濟國家隊，同時資本開支23年預計拐點，預計逐步在現金流和凈利率上有明顯的帶動效應體現，當前估值有望回歸，持續(xù)推薦中國移動、中國電信、中國聯通。
　　工業(yè)互聯網：我國工業(yè)互聯網核心產業(yè)增加值規(guī)模未來將保持CAGR為20%的增速，且至2025年將達到16224億元規(guī)模，5G專網投資開始逐步形成規(guī)模，全產業(yè)鏈有望充分受益，建議重點關注感知層移遠通信、廣和通、四方光電、映翰通、三旺通信等；網絡層中興通訊、銳捷網絡、東土科技、京信通信等；云平臺層浪潮信息、紫光股份等；工業(yè)軟件平臺層寶信軟件、工業(yè)富聯、國睿科技等；應用層容知日新、龍軟科技、北路質控等；安全層吉大正元、恒為科技、中新賽克等。
　　軍工通信/衛(wèi)星：十四五期間國防信息化景氣高企，重點軍用專網/無線通信上海瀚訊、海格通信、七一二等；有源相控陣盛路通信、鋮昌科技、國?？萍嫉?；國防彈載導航盟升電子、理工導航、雷電微力等?？仗斓匾惑w化帶來衛(wèi)星通導遙確定性機會，重點衛(wèi)星導航海格通信、振芯科技、華測導航等；衛(wèi)星遙感航天宏圖、中科星圖等；衛(wèi)星互聯網鋮昌科技、海格通信、盟升電子等。
　　通信新能源：雙碳背景下光儲需求有望爆發(fā)，建議重點關注光伏支架意華股份等；儲能溫控英維克、高瀾股份等；逆變器、戶儲賽道科華數據、科士達等；能源網絡管維潤建股份等；海風建設疊加深遠海趨勢驅動海纜需求，建議重點關注中天科技、亨通光電、東方電纜等；供需雙向驅動，電力信息化迎來新一輪需求高景氣周期，建議重點關注威勝信息、云涌科技、國網信通等。
　　汽車新三化：通信賦能汽車電動化、網聯化、智能化方向，汽車將成為ICT技術又一核心應用場景，帶來新發(fā)展空間，建議重點關注汽車連接器瑞可達、鼎通科技、電連技術、意華股份等，無線模組車聯網移遠通信、廣和通、美格智能等，導航系統(tǒng)華測導航等，激光雷達中際旭創(chuàng)、天孚通信等，氣體傳感器四方光電等。
　　風險提示
　　中美貿易關系對板塊影響超預期的風險；
　　疫情影響超預期的風險；
　　5G應用發(fā)展不及預期的風險；
　　原材料供應短缺和運輸等問題對上市公司業(yè)務開展影響超預期的風險；原材料漲價對行業(yè)盈利能力影響超預期的風險；
　　綠色低碳投資不及預期預期的風險；儲能溫控、海纜、電力信息化、光伏等行業(yè)發(fā)展不及預期的風險，相關細分領域競爭加劇導致行業(yè)盈利能力不及預期的風險；
　　所推薦的上市公司在相關行業(yè)競爭中份額獲取不及預期的風險等。