>> 浙商證券-2023年銀行業(yè)風(fēng)險排雷手冊：年度策略報告姊妹篇-221206
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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| 1349KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
梁鳳潔,邱冠華,陳建宇 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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1、年度策略風(fēng)險排雷
年度策略的核心邏輯：維持2022年11月13日報告《銀行機(jī)會三重奏——策略報告：否極泰來，再次翻多》觀點(diǎn)，受益于風(fēng)險壓力改善、息差基數(shù)消退，2023年基本面改善有望貫穿整年，驅(qū)動股價上漲。銀行機(jī)會把握三重奏，第一重奏：疫情防控優(yōu)化；第二重奏：地產(chǎn)風(fēng)險出清；第三重奏：經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇。
邏輯成立的五大挑戰(zhàn)
經(jīng)營風(fēng)險——地產(chǎn)風(fēng)險化解不利。極低概率。2023Q1，地產(chǎn)債迎來償債高峰，不排除因政策出臺不及時等原因，導(dǎo)致風(fēng)險化解慢于市場預(yù)期，甚至出現(xiàn)新的爆雷事件。但我們認(rèn)為在“三箭齊發(fā)”的融資環(huán)境下，發(fā)生概率極低。
經(jīng)營風(fēng)險——平臺風(fēng)險大幅暴露。極低概率。受疫情和土地出讓收入下降影響，地方政府財政收入承壓，平臺業(yè)務(wù)陸續(xù)有點(diǎn)狀零星風(fēng)險暴露。但考慮到平臺企業(yè)性質(zhì)、宏觀經(jīng)濟(jì)及地產(chǎn)行業(yè)的修復(fù)，大幅暴露的概率極低。
經(jīng)營風(fēng)險——中小金融機(jī)構(gòu)出險。中低概率。因經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、大行下沉擠壓，部分中小銀行面臨經(jīng)營困境，2022年以來已有兩家中小銀行進(jìn)入破產(chǎn)程序，農(nóng)商行22Q3單季度首次出現(xiàn)虧損的情況。但我們認(rèn)為集中出險概率較低。
經(jīng)營風(fēng)險——疫情失控影響經(jīng)濟(jì)。低概率。不能排除冬季病毒傳染性上升而導(dǎo)致影響面擴(kuò)大；同時也不能排除階段性感染人數(shù)大幅上升，對經(jīng)濟(jì)社會秩序造成短暫沖擊。但我國政策動態(tài)優(yōu)化調(diào)整能力較強(qiáng)，疫情失控概率低。
政策風(fēng)險——銀行大幅單方讓利。低概率。不排除監(jiān)管要求繼續(xù)讓利。若負(fù)債端、杠桿端改善政策使用不及時，可能導(dǎo)致銀行盈利能力進(jìn)一步承壓。考慮銀行業(yè)內(nèi)生資本補(bǔ)充壓力，我們認(rèn)為負(fù)債端、杠桿端改善政策將予以配合，對銀行影響可控。
2、重點(diǎn)個股風(fēng)險排雷
平安銀行：重點(diǎn)關(guān)注疫情風(fēng)險失控（低，括號內(nèi)為概率，下同）、核心管理層變化（極低）、地產(chǎn)風(fēng)險失控（極低）。
興業(yè)銀行：重點(diǎn)關(guān)注核心管理層變化（中等）、地產(chǎn)風(fēng)險失控（極低）、平臺風(fēng)險大幅暴露（極低）。
寧波銀行：重點(diǎn)關(guān)注疫情風(fēng)險失控（低）、核心管理層變化（極低）。
招商銀行：重點(diǎn)關(guān)注公司治理質(zhì)變（中等）、資產(chǎn)投放失速（中低）、疫情風(fēng)險失控（低）、地產(chǎn)風(fēng)險失控（極低）。
南京銀行：重點(diǎn)關(guān)注核心管理層變化（中等）、疫情風(fēng)險失控（低）。
江蘇銀行：重點(diǎn)關(guān)注疫情風(fēng)險失控（低）、不良大幅暴露（低）。
成都銀行：重點(diǎn)關(guān)注區(qū)位城投風(fēng)險暴露（低）。
杭州銀行：重點(diǎn)關(guān)注疫情風(fēng)險失控（低）。
風(fēng)險提示
?。?）地產(chǎn)風(fēng)險化解不力
?。?）平臺風(fēng)險大幅暴露
（3）中小金融機(jī)構(gòu)出險
?。?）疫情失控影響經(jīng)濟(jì)
?。?）銀行大幅單方讓利
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