>> 財信證券-銀行業(yè)2022年12月月報：多重政策利好釋放，催化估值修復(fù)行情-221205
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
大?。?/td>
| 728KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
周策 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
11月，申萬銀行錄得漲幅14.12%，跑贏上證指數(shù)5.21%，跑贏滬深300指數(shù)4.31%，月漲跌幅在申萬31個一級行業(yè)中排名第7位。截至11月30日，申萬銀行年內(nèi)漲跌幅-11.41%，申萬31個一級行業(yè)中排名第9位，其中寧波銀行領(lǐng)漲（35.14%）。
板塊估值上行。截至11月30日，銀行板塊整體市盈率（歷史TTM）4.52X，較上月末上升0.39X，相比A股估值折價73.60%；板塊整體市凈率0.54X，較上月末略升0.04X，相比A股估值折價70.23%。
同業(yè)存單到期收益率整體上行。截至11月30日，AAA級1M/3M/6M同業(yè)存單到期收益率分別為1.78%、2.24%、2.38%，較10月末分別上升了29BP/39BP/45BP。AA級1M/3M/6M同業(yè)存單到期收益率分別為1.91%、2.49%、2.65%，較10月末分別上升了31BP/49BP/52BP。AAA級3M-1M同業(yè)存單利差為46BP，較10月末利差上升9BP；AA級3M-1M同業(yè)存單利差為58BP，較10月末利差上升17BP；理財產(chǎn)品預(yù)期年收益率同比下降。所有期限的理財產(chǎn)品收益率均低于去年同期，其中6月期限收益率下降31BP，降幅最大。同業(yè)拆借利率環(huán)比上升。11月份，同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.55%，環(huán)比上行14BP，同比下降48BP。
投資建議：11月政策面“三重利好”釋放，房地產(chǎn)融資“三箭”齊發(fā)，基建發(fā)力強化“寬信用”，防疫政策進一步優(yōu)化。政策托底之下，經(jīng)濟筑底企穩(wěn)預(yù)期增強，有助緩釋銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力，提振銀行順周期表現(xiàn)。11月板塊估值雖環(huán)比上升，但仍處于歷史低位，看好銀行板塊低估值配置價值。建議關(guān)注高成長區(qū)域性銀行、前期超跌的龍頭股份行、低估值國有大行：寧波銀行、成都銀行、常熟銀行、招商銀行、郵儲銀行。維持行業(yè)“同步大市”的評級。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期；實體信貸需求疲弱；資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。
|
|
