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新建醫(yī)院進(jìn)展順利
　　我們近期審視了海吉亞醫(yī)療的經(jīng)營情況。管理層表示旗下重慶及山東等地醫(yī)院近期略受國內(nèi)疫情影響，但總體來看影響可控。公司多地新建醫(yī)院布局進(jìn)展順利，2022年新開的山東聊城海吉亞醫(yī)院診療人次快速增加，預(yù)計年內(nèi)能實現(xiàn)盈虧平衡。公司新醫(yī)院建設(shè)快速推進(jìn)，預(yù)計2024年底前將新增七家醫(yī)院，旗下醫(yī)院床位總數(shù)將從2022年6月底的5,500張增加到2024年底的12,000張，其中重慶海吉亞醫(yī)院二期工程與山東單縣海吉亞醫(yī)院二期工程均處于最后階段，預(yù)計將分別于2022年底及2023年一季度投入營運，將分別設(shè)置1,000張及500張床位。其他在建醫(yī)院中，江蘇無錫與常熟海吉亞醫(yī)院位于長江三角洲富裕地區(qū)，預(yù)計將分別于2023-24年投入運營，屆時將總共新增約2,000張床位，這兩家醫(yī)院將夯實公司在長江三角洲的競爭力。
　　近期或有新收購項目落地
　　公司仍在繼續(xù)積極物色優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的，預(yù)計2023年一季度左右可能完成收購一家約500張床位規(guī)模的醫(yī)院?？紤]到公司豐富的收購經(jīng)驗與目前資本市場的情況，預(yù)計公司能用較高的性價比收購成功。公司未來還將繼續(xù)積極在長江三角洲、華南、山東、西南等地物色優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。公司在這些地區(qū)已建立起良好品牌知名度、成熟的藥品與器械采購渠道及招聘醫(yī)生所需的人脈網(wǎng)絡(luò)，因此投后管理方面有很多優(yōu)勢，如收購成功將增厚利潤。
　　維持“增持”評級與52.00港元目標(biāo)價
　　我們將2022年收入與股東凈利潤預(yù)測分別下調(diào)2.2%、5.5%，以反映下半年國內(nèi)疫情的影響。我們預(yù)計疫情影響將逐步舒緩，防疫政策將不斷優(yōu)化，因此不調(diào)整2023-24E收入與股東凈利潤預(yù)測，維持52.00港元目標(biāo)價，較目前股價有11.6%上漲空間，仍然對應(yīng)36.7倍2023EPER，重申“增持”評級。
　　風(fēng)險提示：（一）醫(yī)院所在地疫情導(dǎo)致公司營運受影響；（二）新醫(yī)院建設(shè)進(jìn)度與初期盈利可能不達(dá)預(yù)期；（三）收購醫(yī)院初期可能需磨合；（四）醫(yī)療事故可能影響聲譽。