>> 招商證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：繼續(xù)堅定推薦電影板塊，看好中概互聯(lián)龍頭公司-221206
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
大?。?/td>
| 915KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
近期我們繼續(xù)堅定推薦各個細分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅定看好【三七互娛】【中國電影【博納影業(yè)】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡】【鋒尚文化】【騰訊控股】【光線傳媒】【兆訊傳媒】【芒果超媒】【吉比特】【快手】【新東方在線】等
在過去的一周里，傳媒行業(yè)上漲5.03%，在所有行業(yè)中排名第五，傳媒板塊年初到現(xiàn)在下跌24.59%，排名所有板塊第28名。本周傳媒板塊表現(xiàn)出色，其中前期我們堅定推薦的電影板塊表現(xiàn)極其亮眼：中國電影、幸福藍海、金逸影視等領漲，中國電影更是屢創(chuàng)階段新高，我們近期強力推薦電影板塊的主要邏輯是以下幾點：1.政策上的大力支持。二十大報告里一再提及文化自信，而我們認為，文化自信當期最主要的方向就是出版、電影、及文化出海，處于政策支持下的細分行業(yè)，理應不必過于悲觀；2.電影行業(yè)已經(jīng)度過最困難時期。近期多數(shù)電影院基本處于虧損狀態(tài)，但后期一些影院破產(chǎn)退出，引進片特別是《阿凡達2》即將上映，以及后期春節(jié)檔即將來臨，我們有理由相信現(xiàn)在的電影行業(yè)已經(jīng)度過了最困難時期；3.疫情防疫到了拐點時刻。我們看到，前期電影板塊最大的桎梏之一就是疫情防控，影院的營業(yè)率一度只有36%，而現(xiàn)在各地的疫情防控優(yōu)化，且電影行業(yè)也是整個疫情后復蘇里反彈最弱的，我們相信近期的反彈仍將持續(xù)，繼續(xù)堅定推薦電影板塊。另外，本土的優(yōu)質(zhì)影視內(nèi)容提供商，像【博納影業(yè)】【光線傳媒】等都是我們長期堅定看好的公司，電影供給側改革后，他們的市占率有望進一步擴大。最后，我們可以看到，近期中概互聯(lián)也持續(xù)反彈，我們分析這主要是由于疫情放松，大家預期后期中國經(jīng)濟恢復，因為騰訊快手等公司都與中國經(jīng)濟大盤緊密相關，隨著疫情的逐步放松，我們預計中概互聯(lián)龍頭公司的業(yè)績有望很快恢復，短期繼續(xù)堅定看好中概互聯(lián)龍頭公司，每一次調(diào)整都是機會。
上周比較值得關注的就是嗶哩嗶哩的業(yè)績公布，2022年三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入58億元，同比增長11%；實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整的凈虧損17億元，同比收窄36%，公司2022年三季度MAU達3.33億，同比增長25%；DAU為9030萬，同比增長25%。單用戶日均使用時長為96分鐘，達歷史新高水平；平均月付費用戶數(shù)量達2850萬，同比增長19%；社區(qū)整體流量進一步增長，日均視頻播放量同比增長64%，增長主要得益于B站海量的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容以及用戶創(chuàng)作意愿增強。三季度月均活躍UP主同比增長40%，月均投稿量同比增長54%，擁有萬粉以上UP主數(shù)量同比增長48%，截至三季度末，通過100道社區(qū)考試答題的正式會員數(shù)量同比增長37%，達1.83億人，正式會員12個月的留存率穩(wěn)定在80%以上。公司推出的多部優(yōu)質(zhì)作品持續(xù)出圈，在中國動畫百年誕辰之際，49部精品國創(chuàng)作品亮相發(fā)布會，《三體》動畫定檔12月，啟動全球共創(chuàng)計劃，并推出了《鎮(zhèn)魂街第三季》、《凸變英雄X》等49部國創(chuàng)作品新內(nèi)容。電視劇《三悅有了新工作》以溫情故事治愈人心，口碑發(fā)酵實現(xiàn)破圈，豆瓣評分達8.5分。B站也致力于為用戶提供興趣品類中最前沿的內(nèi)容。今年7月，周杰倫新歌《最偉大的作品》專輯MV在B站首發(fā)，引發(fā)大量用戶參與改編創(chuàng)作，二創(chuàng)累計播放量超15.7億。另外公司降本增效持續(xù)改善業(yè)績。三季度公司實現(xiàn)毛利11億元，同比增長4%；通過提高運營效率及控制開支，公司毛利率環(huán)比得到改善，三季度公司毛利率18.20%，環(huán)比增長3.16pct。三季度營業(yè)成本同比增長13%至47億，主要是由于收入分成成本及內(nèi)容成本增加所致，其中收入分成成本同比增長11%至24億。三季度銷售費用同比減少25%至12億，主要是由于2022年第三季度的推廣支出減少。
投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個方向布局：第一個方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅定持有，調(diào)整即買入，我們強烈推薦：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】【博納影業(yè)】【完美世界】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】【兆訊傳媒】等；第二個方向，我們看好各個細分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【中國電影】【寶通科技】【華策影視】【吉比特】【新經(jīng)典】【國聯(lián)股份】等；最后，我們建議繼續(xù)關注元宇宙方向。
風險提示：1）相關政策收緊風險；2）行業(yè)競爭加劇風險；3）產(chǎn)品發(fā)布進度和表現(xiàn)不及預期風險；4）市場經(jīng)營環(huán)境變化風險等；5）系統(tǒng)性風險。
|
|
