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【A股】
　　上周傳媒板塊指數(shù)上漲5.03%，上證綜指上漲1.76%，深證成指上漲2.89%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.20%。漲幅前三：幸福藍(lán)海（+24.93%）、人民網(wǎng)（+21.28%）、浙數(shù)文化（+18.87%）；跌幅前三：中體產(chǎn)業(yè)（-1.62%）、中信出版（-1.58%）、完美世界（-1.01%）。
　　上周A股傳媒受疫情防控政策調(diào)整市場(chǎng)情緒向上利好帶動(dòng)，整體表現(xiàn)亮眼，尤其是與電影等線下體驗(yàn)相關(guān)的以及國(guó)有資產(chǎn)傳媒標(biāo)的，如【人民網(wǎng)（+21.28%）、浙數(shù)文化（+18.87%）、萬(wàn)達(dá)電影（+13.98%）、華立科技（+12.79%）】等。我們于近期的周報(bào)持續(xù)強(qiáng)調(diào)【看好A股傳媒及港股互聯(lián)網(wǎng)】，其中重點(diǎn)推薦游戲及疫情后影視、泛消費(fèi)恢復(fù)，12月信達(dá)十大金股【騰訊控股】，以及傳媒互聯(lián)網(wǎng)金股A股龍頭【三七互娛】，同時(shí)我們于11月24日深度報(bào)告推薦【分眾傳媒】等。
　　我們重申11月周報(bào)重點(diǎn)提示，國(guó)內(nèi)防疫政策新“20條”出臺(tái)，體現(xiàn)了減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展影響的用意：
　　1、游戲（常態(tài)化監(jiān)管后版號(hào)恢復(fù)）：【三七互娛（11月傳媒互聯(lián)網(wǎng)金股）、吉比特、名臣健康（11月25日公告完成工商變更登記）、愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技（公司擬向激勵(lì)對(duì)象131人含高管等授予權(quán)益總計(jì)1800萬(wàn)份，占本激勵(lì)計(jì)劃公告時(shí)公司股本總額4.06億股的4.4285%，行權(quán)價(jià)格為14.91元）、寶通科技、完美世界】等。
　　2、影視（尤其電影疫情承壓嚴(yán)重，《阿凡達(dá)2：水之道》定檔12月16日有助院線恢復(fù)）：【光線傳媒、博納影業(yè)、萬(wàn)達(dá)電影】等。
　　3、泛消費(fèi)恢復(fù)：龍頭【分眾傳媒（我們已于11月24日發(fā)布50頁(yè)首次覆蓋報(bào)告重點(diǎn)提示，其中營(yíng)收占比50%+的客戶為日銷品牌）】、直播電商【遙望科技（公司12月1日已正式發(fā)布公告更名為遙望科技重點(diǎn)聚焦直播電商業(yè)務(wù)，公司與人民日?qǐng)?bào)新媒體聯(lián)合推出鄉(xiāng)村振興傳播計(jì)劃助農(nóng)直播項(xiàng)目，我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展空間，堅(jiān)定推薦）】、廣告及區(qū)塊鏈【三人行（洞天數(shù)藏平臺(tái)有AIGC作品及技術(shù)手段）、視覺(jué)中國(guó)（元視覺(jué)平臺(tái)有AIGC作品及技術(shù)手段）、兆訊傳媒（出行鏈）、藍(lán)色光標(biāo)】等。
　　4、ToG/ToB：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)【寶通科技、國(guó)聯(lián)股份（公司發(fā)布關(guān)于對(duì)上海證券交易所有關(guān)媒體報(bào)道事項(xiàng)問(wèn)詢函的回復(fù)，對(duì)媒體報(bào)道所述融資性貿(mào)易、人均創(chuàng)收、募集資金使用等事項(xiàng)進(jìn)行了詳細(xì)披露）】、線下展館/展覽/舞臺(tái)【風(fēng)語(yǔ)筑、大豐實(shí)業(yè)、鋒尚文化、羅曼股份】、線下游藝體驗(yàn)【華立科技】。
　　【中概互聯(lián)】
　　上周納斯達(dá)克指數(shù)上漲2.09%，MSCIChina指數(shù)上漲8.67%，恒生指數(shù)上漲6.27%，恒生科技指數(shù)上漲10.81%。恒生科技指數(shù)成分漲幅前三：小鵬汽車-W（+41.56%）、嗶哩嗶哩-SW（+34.58%）、平安好醫(yī)生（+32.66%）；跌幅前三：中芯國(guó)際（-7.51%）、華虹半導(dǎo)體（0.00%）、聯(lián)想集團(tuán)（0.00%）。
　　上周港股市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，主要源于市場(chǎng)對(duì)疫情防控措施進(jìn)一步積極變化的預(yù)期已經(jīng)更加明確。從個(gè)股來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)健康板塊表現(xiàn)最為活躍，美團(tuán)、攜程等疫后復(fù)蘇概念股強(qiáng)勁反彈，同時(shí)前期超跌的造車新勢(shì)力、嗶哩嗶哩、快手等個(gè)股也有較大反彈。從港股互聯(lián)網(wǎng)公司近兩周披露業(yè)績(jī)以及公司對(duì)后續(xù)業(yè)績(jī)的指引來(lái)看，疫情對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司的業(yè)務(wù)仍將保持一段時(shí)間的影響，但隨著疫情的穩(wěn)控和宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)公司業(yè)務(wù)增速有望進(jìn)一步復(fù)蘇。
　　從市場(chǎng)反應(yīng)看，資金更多著眼于明年整體經(jīng)濟(jì)情況的好轉(zhuǎn)和個(gè)股業(yè)績(jī)的復(fù)蘇，短期業(yè)績(jī)的影響權(quán)重相對(duì)下降。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三關(guān)于“未來(lái)可能放緩加息幅度”的鴿派表態(tài)，也在全球流動(dòng)性層面為港股反彈提供了支持。綜上，我們認(rèn)為中期來(lái)看，港股優(yōu)質(zhì)公司有望走出業(yè)績(jī)和估值共同修復(fù)的雙擊行情，對(duì)恒生科技板塊仍然堅(jiān)定看多。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　中概股退市、互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管、市場(chǎng)波動(dòng)性增大等風(fēng)險(xiǎn)。