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行情概覽：本周（11.28-12.2）傳媒板塊上漲5.03%。本周傳媒板塊繼續(xù)在數(shù)據(jù)要素等主題投資帶動(dòng)下上漲，傳媒板塊繼續(xù)呈現(xiàn)“人心思漲”的特征，符合我們前期預(yù)期。長(zhǎng)期看，業(yè)績(jī)端傳媒板塊在今年3季度逐漸筑底，政策端國(guó)家鼓勵(lì)虛擬現(xiàn)實(shí)等新技術(shù)的發(fā)展，處于估值底部+基金低配+新技術(shù)驅(qū)動(dòng)的傳媒板塊吸引力逐漸提升。當(dāng)前我們繼續(xù)維持前期觀(guān)點(diǎn)，“429”政治局會(huì)議以來(lái)，支持引導(dǎo)傳媒板塊發(fā)展政策頻出，國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，五部委發(fā)文明確虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，支持力度提升有望助力板塊β修復(fù)，同時(shí)在政策指引下各企業(yè)明確未來(lái)發(fā)展方向及路徑，未來(lái)有望形成基本面與政策的共振。當(dāng)前建議重點(diǎn)關(guān)注VR、元宇宙等新技術(shù)方向的公司的業(yè)務(wù)進(jìn)展，基本面長(zhǎng)期向好的個(gè)股已經(jīng)到了中期配置角度的較好價(jià)格位置。
　　板塊觀(guān)點(diǎn)與推薦標(biāo)的：1）游戲：當(dāng)前板塊估值處于歷史底部，關(guān)注國(guó)內(nèi)VR設(shè)備銷(xiāo)售進(jìn)入加速期后板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注Pico及VR主線(xiàn)標(biāo)的【愷英網(wǎng)絡(luò)、華立科技、寶通科技】等及游戲核心標(biāo)的【三七互娛、完美世界、吉比特】；2）元宇宙及細(xì)分產(chǎn)業(yè)：目前板塊估值已回調(diào)至低位，重點(diǎn)關(guān)注VRAR/虛擬人等方向產(chǎn)業(yè)落地及企業(yè)財(cái)報(bào)兌現(xiàn)情況，重點(diǎn)標(biāo)的【鋒尚文化、風(fēng)語(yǔ)筑、城市傳媒、羅曼股份、力盛體育】等；3）港股：關(guān)注降本增效推進(jìn)虧損收窄的平臺(tái)型企業(yè)【快手】，疫情恢復(fù)進(jìn)展與潮玩盲盒龍頭【泡泡瑪特】；4）疫情修復(fù)主線(xiàn)的【萬(wàn)達(dá)電影、中國(guó)電影、分眾傳媒、兆訊傳媒】等。
　　蘋(píng)果MR頭顯或于明年推出，配套系統(tǒng)改名“xrOS”。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，蘋(píng)果公司加緊研發(fā)混合現(xiàn)實(shí)頭戴式設(shè)備，預(yù)計(jì)最早于明年推出，并同時(shí)推出專(zhuān)門(mén)的操作系統(tǒng)和第三方軟件的應(yīng)用商店。為匹配產(chǎn)品概念，該公司內(nèi)部近期將操作系統(tǒng)的名稱(chēng)從“realityOS”改為“xrOS”，意在強(qiáng)化“XR”（擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)）概念，同時(shí)包含增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和混合現(xiàn)實(shí)。該設(shè)備操作系統(tǒng)將配備新版本的核心應(yīng)用程序（如消息和地圖），并同時(shí)提供一個(gè)軟件開(kāi)發(fā)工具包，允許第三方使用工具包創(chuàng)建自己的應(yīng)用程序和游戲。該設(shè)備將配備用于VR的超高分辨率屏幕、處理AR元素的多個(gè)外部攝像頭、手部跟蹤功能、基于M2芯片的處理器（最新Mac電腦的特色組件），預(yù)計(jì)將以高于市面主流設(shè)備的價(jià)格進(jìn)行發(fā)售。
　　SideQuest正式宣布適配支持PICO系列頭顯。Quest最大第三方應(yīng)用商店SideQuest宣布其頭顯端應(yīng)用SideQuest lite已經(jīng)適配支持PICO系列頭顯。國(guó)內(nèi)用戶(hù)可以在下載PICO一體機(jī)版本APP，安裝SideQuest應(yīng)用后，通過(guò)SideQuest進(jìn)行安裝第三方應(yīng)用、游戲，不需要連接PC端。目前VR精品內(nèi)容的產(chǎn)出要12個(gè)月，特別好的內(nèi)容生產(chǎn)周期可能要18個(gè)月到24個(gè)月，SideQuest的適配支持為PICO系列VR一體機(jī)提供了一條捷徑。
　　B站三季度月均活躍用戶(hù)同比增長(zhǎng)25%，月均付費(fèi)用戶(hù)同比增長(zhǎng)19%。11月29日B站發(fā)布2022年第三季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58億元，同比增長(zhǎng)11%；凈虧損17.16億元，虧損同比收窄36%；B站月均活躍用戶(hù)達(dá)到3.326億，同比增長(zhǎng)25%；日均活躍用戶(hù)達(dá)9030萬(wàn)，同比增加25%；日均使用時(shí)長(zhǎng)達(dá)到歷史新高96分鐘；平均每月付費(fèi)用戶(hù)（MPU）達(dá)到2850萬(wàn)，同比增長(zhǎng)19%。為實(shí)現(xiàn)降本增效，B站減少推廣支出，三季度用于銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)的費(fèi)用為12億元，同比減少25%。各項(xiàng)費(fèi)用疊加后，B站本季度的經(jīng)營(yíng)開(kāi)支總額基本與上年同期持平，凈虧損收窄主要受益于營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)。四季度，B站預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60億元至62億元，實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)3.45%至6.9%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，疫情影響超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)