>> 華西證券-傳媒行業(yè)周報系列2022年第48周：政策、業(yè)績雙重拐點確認(rèn)，關(guān)注文旅及票房復(fù)蘇-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 1542KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
趙琳 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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市場行情回顧
2022年第48周（實際交易日為2022.11.28-2022.12.2）上證指數(shù)上漲1.76%，滬深300指數(shù)上漲2.52%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.20%。SW傳媒指數(shù)上漲5.07%，領(lǐng)先創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1.87pct，在申萬一級31個行業(yè)漲跌幅排名中位列第六位。子行業(yè)中影視、廣告營銷、廣電位列前三位，分別上漲12.33%、5.33%、3.94%。
傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)
截至2022年12月2日，院線電影排名前三為《航海王：紅發(fā)歌姬》《名偵探柯南：萬圣節(jié)的新娘》和《掃黑運動》；網(wǎng)播電影排名前三為《平凡英雄》《搜救》和《巨鱷2》；影視劇集排名前三為《卿卿日常》與《風(fēng)吹半夏》和《點燃我，溫暖你》；綜藝排名前三分別為《一年一度喜劇大賽第二季》《再見愛人第二季》和《奔跑吧共同富裕篇》；動漫排名前三分別為《斗羅大陸》《開心錘錘》和《完美世界》；iOS游戲暢銷榜前三為《王者榮耀》《和平精英》和《穿越火線：槍戰(zhàn)王者》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別為《原神》《霓虹深淵：無限》和《王者榮耀》。
核心觀點
行業(yè)環(huán)境整體轉(zhuǎn)好，前期困擾估值的多重因素均迎來調(diào)整：1）疫情管控措施轉(zhuǎn)向，多地公共出行無需出示核酸結(jié)果，我們預(yù)計移動支付、到店消費、酒旅出行等細分賽道均將受到顯著提振；2）“習(xí)拜會”后中美關(guān)系有望趨穩(wěn)，我們判斷中概股審計風(fēng)險已基本解除，除國企退市回歸H股或科創(chuàng)板外，其余美股上市企業(yè)的估值中長期將不再受退市疑慮擾動；3）內(nèi)容行業(yè)迎來新一輪戰(zhàn)略發(fā)展期，我們判斷領(lǐng)導(dǎo)人外交出訪有望刺激一批進口或合拍片引進，結(jié)合監(jiān)管對游戲行業(yè)態(tài)度轉(zhuǎn)變，游戲、影視行業(yè)有望迎來困境反轉(zhuǎn)。此外騰訊、美團3Q22利潤均超預(yù)期，政策及業(yè)績拐點已至，看好估值快速修復(fù)。
短途游有望放開、進口電影陸續(xù)定檔，繼續(xù)推薦電影、文旅板塊。十一月以來十二部進口片陸續(xù)上映或定檔，疊加圣誕、賀歲、春節(jié)檔等重要檔期帶來國內(nèi)頭部新片和進口電影的陸續(xù)上線，電影票房環(huán)比修復(fù)趨勢或?qū)㈤L線延續(xù)；疫情管控邊際放松，利好酒旅出行及數(shù)字展示板塊，看好板塊隨疫情管控放松舉措陸續(xù)落地實現(xiàn)邊際修復(fù)。
投資建議
1）文化數(shù)字化板塊：推薦受益于“文化新基建”的數(shù)字文化創(chuàng)意展覽展示龍頭公司風(fēng)語筑（603466.SH）、持續(xù)打造“文化自信”輸出載體的大型文旅演藝節(jié)目制作商鋒尚文化（ 300413.SZ ），以及文化數(shù)字化裝備制造商大豐實業(yè)（603081.SH）；
2）影視板塊：進口電影陸續(xù)引進，受益標(biāo)的包括萬達電影（002739.SZ）及中國電影（600977.SH）；建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)影視版權(quán)公司捷成股份（300182.SZ），其數(shù)字院線及新媒體版權(quán)業(yè)務(wù)直接受益于電影“十四五”規(guī)劃，在當(dāng)下長短視頻平臺競爭優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的行業(yè)背景下，片庫資產(chǎn)稀缺性顯著。
3）消費互聯(lián)網(wǎng)：重點推薦生活服務(wù)企業(yè)美團（3690.HK），三季報業(yè)績持續(xù)修復(fù)，本地業(yè)務(wù)穩(wěn)健、零售持續(xù)減虧，受益標(biāo)的包括拼多多（PDD.US）、京東集團-SW(09618.HK)；
4）游戲板塊：重點推薦騰訊控股（0700.HK），三季報業(yè)績盈利超預(yù)期，看好后續(xù)收入修復(fù)，同時推薦具備VR內(nèi)容開發(fā)實力的頭部企業(yè)，包括網(wǎng)易（ 9999.HK ）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）；
風(fēng)險提示
疫情管控風(fēng)險；監(jiān)管風(fēng)險；國際局勢變化風(fēng)險。
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