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浙商證券研究所認(rèn)為2023資本市場(chǎng)【凝“新”聚力，“大”有可為】。
　　“新”——制造強(qiáng)國(guó)背景下強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、能源革命、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等“新”領(lǐng)域?qū)⒕示`放！
　　“大”——處于價(jià)值底的傳統(tǒng)“大”藍(lán)籌股有望迎來(lái)新生！
　　作為年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各個(gè)行業(yè)“風(fēng)險(xiǎn)排雷手冊(cè)”，換位思考年度策略最大的軟肋，主動(dòng)揭示市場(chǎng)誤判的風(fēng)險(xiǎn)，前瞻研判行業(yè)最大的困難。
　　特別強(qiáng)調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)排雷絕不是看空，而是為了更好做多，運(yùn)用逆向思維強(qiáng)化2023年度策略觀點(diǎn)。
　　年度策略觀點(diǎn)：萬(wàn)里風(fēng)云，峰回路轉(zhuǎn)
　　2023年投資策略
　?。?）年度策略觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)2023年兩會(huì)后市場(chǎng)預(yù)期將迎來(lái)轉(zhuǎn)折，權(quán)益市場(chǎng)將在Q1末進(jìn)入慢牛通道
　　核心邏輯：當(dāng)前宏觀層面仍有諸多不確定性因素對(duì)市場(chǎng)形成劇烈擾動(dòng)。展望2023年，擾動(dòng)市場(chǎng)的四大宏觀不確定因素疫情、地產(chǎn)、俄烏和聯(lián)儲(chǔ)將逐一淡化，峰回路轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2023年兩會(huì)后市場(chǎng)預(yù)期將迎來(lái)轉(zhuǎn)折，權(quán)益市場(chǎng)將在Q1末進(jìn)入慢牛通道。
　?。?）成立關(guān)鍵假設(shè)：
　　地緣政治層面，預(yù)計(jì)冬季來(lái)臨后俄烏戰(zhàn)局將逐步在2023年Q1進(jìn)入動(dòng)態(tài)均衡階段。從目前雙方消耗來(lái)看，也會(huì)在2023年上半年邊際減弱。2023年Q1歐債風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)也將推動(dòng)歐洲加大在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)中的斡旋力度，同樣有助于戰(zhàn)局盡快進(jìn)入平衡階段。
　　海外聯(lián)儲(chǔ)層面，在經(jīng)歷歐債壓力的風(fēng)險(xiǎn)出清后，預(yù)計(jì)金融穩(wěn)定的壓力和美國(guó)通脹的回落將驅(qū)動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)在2023年Q1給出更為明確的政策轉(zhuǎn)向信號(hào)，海外流動(dòng)性緊縮的最大不確定因素將轉(zhuǎn)向并趨于寬松。
　　國(guó)內(nèi)疫情方面，伴隨聯(lián)合國(guó)在2023年Q1定義“大流行”結(jié)束，海外疫情管控將進(jìn)一步放松，我國(guó)的疫情防控體系也將在“動(dòng)態(tài)清零”的框架下進(jìn)一步優(yōu)化，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)將逐步淡化。
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，預(yù)計(jì)地產(chǎn)中長(zhǎng)期規(guī)劃將在2023年兩會(huì)后出臺(tái)，地產(chǎn)政策及市場(chǎng)預(yù)期將進(jìn)一步明朗、明確，伴隨停工停貸的逐步改善和需求側(cè)組合拳的配合，2022年經(jīng)濟(jì)的最大拖累項(xiàng)地產(chǎn)投資將企穩(wěn)回升。供應(yīng)和保障體系中發(fā)揮更大的作用。
　?。?）成立最大軟肋：
　　美國(guó)中期選舉之后對(duì)華政策加強(qiáng)（中美沖突加劇打壓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，影響權(quán)益市場(chǎng)節(jié)奏）。
　　歐洲通脹失控走向螺旋式上升擴(kuò)大戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)（俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)無(wú)法在2023年Q1結(jié)束甚至升級(jí)，繼續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)）。
　　美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策持續(xù)超預(yù)期薄弱經(jīng)濟(jì)體危機(jī)爆發(fā)（聯(lián)儲(chǔ)Q2繼續(xù)大幅加息，抬升無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率中樞）。
　　全球政治格局走向Y型分化（新的地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)形成擾動(dòng)）。
　　疫情、自然災(zāi)害及糧食危機(jī)爆發(fā)（對(duì)經(jīng)濟(jì)節(jié)奏和通脹回落速度形成擾動(dòng)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）美國(guó)中期選舉之后對(duì)華政策加強(qiáng)（中美沖突加劇打壓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，影響權(quán)益市場(chǎng)節(jié)奏）。
　　（2）歐洲通脹失控走向螺旋式上升擴(kuò)大戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)（俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)無(wú)法在2023年Q1結(jié)束甚至升級(jí)，繼續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)）。
　?。?）美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策持續(xù)超預(yù)期薄弱經(jīng)濟(jì)體危機(jī)爆發(fā)（聯(lián)儲(chǔ)Q2繼續(xù)大幅加息，抬升無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率中樞）。
　?。?）全球政治格局走向Y型分化（新的地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)形成擾動(dòng)）。
　　（5）疫情、自然災(zāi)害及糧食危機(jī)爆發(fā)（對(duì)經(jīng)濟(jì)節(jié)奏和通脹回落速度形成擾動(dòng)）。