>> 國(guó)海證券-航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)：行業(yè)中長(zhǎng)期的起點(diǎn)已經(jīng)開(kāi)啟-221208
| 上傳日期： |
2022/12/8 |
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來(lái)源： |
國(guó)海證券 |
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作者： |
許可,李躍森 |
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事件：
2022年12月7日，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新十條”）。“新十條”主要內(nèi)容包括以下十個(gè)方面：①科學(xué)精準(zhǔn)劃分風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。②進(jìn)一步優(yōu)化核酸檢測(cè)。③優(yōu)化調(diào)整隔離方式。④落實(shí)高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)“快封快解”。⑤保障群眾基本購(gòu)藥需求。⑥加快推進(jìn)老年人新冠病毒疫苗接種。⑦加強(qiáng)重點(diǎn)人群健康情況摸底及分類(lèi)管理。⑧保障社會(huì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)和基本醫(yī)療服務(wù)。⑨強(qiáng)化涉疫安全保障。⑩進(jìn)一步優(yōu)化學(xué)校疫情防控工作。
其中關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化核酸檢測(cè)方面，“新十條”要求不按行政區(qū)域開(kāi)展全員核酸檢測(cè)，進(jìn)一步縮小核酸檢測(cè)范圍、減少頻次。根據(jù)防疫工作需要，可開(kāi)展抗原檢測(cè)。對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)崗位從業(yè)人員和高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)人員按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行核酸檢測(cè)，其他人員愿檢盡檢。除養(yǎng)老院、福利院、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、托幼機(jī)構(gòu)、中小學(xué)等特殊場(chǎng)所外，不要求提供核酸檢測(cè)陰性證明，不查驗(yàn)健康碼。重要機(jī)關(guān)、大型企業(yè)及一些特定場(chǎng)所可由屬地自行確定防控措施。不再對(duì)跨地區(qū)流動(dòng)人員查驗(yàn)核酸檢測(cè)陰性證明和健康碼，不再開(kāi)展落地檢。
投資要點(diǎn)：
防控政策繼續(xù)優(yōu)化，國(guó)內(nèi)出行拐點(diǎn)確認(rèn)
“新十條”對(duì)與出行緊密相關(guān)的防控政策進(jìn)行了再度優(yōu)化，即除部分特殊場(chǎng)所以外，不再要求提供核酸檢測(cè)陰性證明、不查驗(yàn)健康碼。同時(shí)，對(duì)于跨區(qū)流動(dòng)人員，除了不再查驗(yàn)上述兩項(xiàng)以外，落地檢也不再開(kāi)展。本次政策對(duì)市內(nèi)流動(dòng)和跨區(qū)流動(dòng)進(jìn)行了針對(duì)性的松綁，出行信心有望得到大幅提振，也是繼2022年11月11日國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“二十條”）之后，對(duì)國(guó)內(nèi)出行拐點(diǎn)的進(jìn)一步確認(rèn)。
地方政府密集調(diào)整防控措施，基本面有望迎來(lái)實(shí)質(zhì)性改善
“二十條”發(fā)布后，國(guó)內(nèi)主要城市的落地政策也在緊密出臺(tái)，北京、上海、廣州、深圳、成都、重慶、昆明、石家莊、鄭州、?？?、三亞、南京、武漢、杭州、烏魯木齊、珠海、沈陽(yáng)、哈爾濱、天津福州、呼和浩特、東莞、濟(jì)南等全國(guó)多個(gè)城市相繼對(duì)核酸檢測(cè)要求和出行健康碼查驗(yàn)進(jìn)行了放寬和調(diào)整。而本次“新十條”發(fā)布當(dāng)日，上海、北京、廣州即宣布針對(duì)外來(lái)人員“三天三檢”政策取消。
盡管當(dāng)下本土病例仍然處在快速增長(zhǎng)期，但隨著防控優(yōu)化工作的持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)走出疫情陰霾的趨勢(shì)已經(jīng)日漸明確，壓抑三年之久的公商務(wù)出行需求和因私出行需求有望隨著疫情防控工作的調(diào)整，進(jìn)入不再大幅回頭的修復(fù)新階段，基本面有望迎來(lái)實(shí)質(zhì)性改善。
行業(yè)中長(zhǎng)期的起點(diǎn)已經(jīng)開(kāi)啟，把握后疫情時(shí)代投資機(jī)會(huì)
機(jī)場(chǎng)板塊，存在確定性估值修復(fù)機(jī)會(huì)。一線機(jī)場(chǎng)始終是中國(guó)民航業(yè)的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，盡管短期經(jīng)營(yíng)仍受疫情影響，但其匯聚高端流量的平臺(tái)屬性沒(méi)有改變，自然壟斷的地位也沒(méi)有改變，業(yè)績(jī)依賴(lài)于國(guó)際需求復(fù)蘇。國(guó)門(mén)開(kāi)放日，價(jià)值回歸時(shí)。重點(diǎn)推薦美蘭空港、白云機(jī)場(chǎng)，關(guān)注上海機(jī)場(chǎng)。
航空板塊，存在估值修復(fù)與周期彈性?xún)纱筮壿?。航空股是超左?cè)品種，A股表現(xiàn)更為突出。對(duì)于本輪航空業(yè)周期彈性，潛在需求增長(zhǎng)孕育基礎(chǔ)，核心航線提價(jià)打開(kāi)空間，供給增速受限放大彈性，后疫情時(shí)代民航高景氣行情已在醞釀。重點(diǎn)推薦α和β兼具的吉祥航空，長(zhǎng)期推薦春秋航空。大型全服務(wù)航司在周期上行階段具備充分的價(jià)格彈性，建議逢低布局，重點(diǎn)推薦中國(guó)國(guó)航、南方航空、中國(guó)東航。
行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略：機(jī)場(chǎng)板塊存在確定性估值修復(fù)邏輯，航空板塊存在估值修復(fù)與供需彈性?xún)纱筮壿?，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
重點(diǎn)推薦個(gè)股：美蘭空港、白云機(jī)場(chǎng)、吉祥航空、春秋航空、中國(guó)國(guó)航、南方航空、中國(guó)東航。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀：經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、地緣政治沖突、油匯大幅波動(dòng)、大規(guī)模自然災(zāi)害、新一輪疫情爆發(fā)等；行業(yè)：業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期、重大政策變動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)事故等；公司：現(xiàn)金流斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)、低價(jià)增發(fā)導(dǎo)致股份被動(dòng)大幅稀釋、成本管控不及預(yù)期等。
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