>> 國海證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)周報：下游擴(kuò)產(chǎn)提速，半導(dǎo)體鍵合機(jī)國產(chǎn)化值得期待-221206
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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| 921KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
姚健 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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一周市場回顧：本周SW機(jī)械板塊上漲1.45%，滬深300上漲2.52%。通用設(shè)備仍是市場關(guān)注和博弈的焦點(diǎn)，位置低、籌碼結(jié)構(gòu)好，低基數(shù)下同比數(shù)據(jù)改善等邏輯支撐本輪通用設(shè)備反彈，建議重點(diǎn)關(guān)注低估值的叉車、刀具等環(huán)節(jié)；鋰電設(shè)備在新能源汽車需求邊際放緩的背景下估值持續(xù)承壓；光伏設(shè)備機(jī)構(gòu)持倉相對擁堵，基本面仍無憂，建議等待調(diào)整時機(jī)。
每周增量視角：半導(dǎo)體行業(yè)景氣回升，鍵合機(jī)國產(chǎn)替代空間廣闊。隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、5G通信等新型應(yīng)用市場的加速發(fā)展，芯片增量需求推動封裝設(shè)備市場規(guī)模增長，2021年國內(nèi)半導(dǎo)體市場規(guī)模達(dá)296.2億美元，同比增長58.23%。引線鍵合是半導(dǎo)體封測工藝的重要環(huán)節(jié)，但相比于其他封測設(shè)備，引線鍵合機(jī)國產(chǎn)化率仍較低，主要系我國的引線鍵合機(jī)開發(fā)起步晚，需突破的技術(shù)門檻較多。根據(jù)百孚觀察，K&S、ASMPT和Kaijo等國際領(lǐng)先廠商占據(jù)超95%的市場份額。隨著下游封測廠商加速擴(kuò)產(chǎn)，多輪政策支持下，鍵合機(jī)市場格局將進(jìn)一步向國內(nèi)廠商傾斜。據(jù)SEMI統(tǒng)計(jì)，封裝設(shè)備價值量在半導(dǎo)體設(shè)備中占比約6%，其中，鍵合機(jī)占封裝設(shè)備市場規(guī)模的32%。我們預(yù)計(jì)，下游需求拉動下，2024年我國鍵合機(jī)市場空間達(dá)14.2億美元。隨著國產(chǎn)化率的逐步提升，2024年國產(chǎn)化率達(dá)12%的樂觀估計(jì)下，我國國產(chǎn)鍵合機(jī)市場空間有望達(dá)1.71億美元。建議關(guān)注涉及半導(dǎo)體鍵合機(jī)業(yè)務(wù)的A股上市公司奧特維、大族封測、凱格精機(jī)、驕成超聲、新益昌等。
本周核心觀點(diǎn)：自動化：國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人2022年10月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量3.9萬臺，同比增長14.4%，疫情影響下制造業(yè)投資相關(guān)鏈條持續(xù)承壓，下半年在低基數(shù)效應(yīng)下相應(yīng)公司盈利能力或延續(xù)改善，建議關(guān)注刀具廠商歐科億、華銳精密、國茂股份、綠的諧波等；激光：受國內(nèi)疫情影響，激光行業(yè)需求承壓，行業(yè)高功率化趨勢持續(xù)，6000w以上高功率產(chǎn)品有望持續(xù)放量，建議關(guān)注國產(chǎn)激光切割運(yùn)控系統(tǒng)龍頭柏楚電子以及價格競爭后續(xù)有望改善的國產(chǎn)激光器龍頭銳科激光；光伏設(shè)備：行業(yè)降本提效是主旋律，全球光伏平價背景下硅片、電池片到組件環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模有望超預(yù)期，建議關(guān)注平臺化布局的硅片\組件設(shè)備龍頭晶盛機(jī)電、奧特維；電池片環(huán)節(jié)，金屬化方面，激光轉(zhuǎn)印技術(shù)下半年有望放量，建議關(guān)注帝爾激光；異質(zhì)結(jié)進(jìn)展有望超預(yù)期，后續(xù)單W成本與傳統(tǒng)PERC有望打平，建議關(guān)注邁為股份；鋰電設(shè)備：據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，國內(nèi)新能源汽車2022年10月產(chǎn)量75.2萬輛，同比增長84.8%，全球電動化浪潮明確，大客戶訂單兌現(xiàn)在即，建議關(guān)注其對工藝設(shè)備龍頭的彈性，具體包括先導(dǎo)智能、杭可科技等，除此之外下游動力電池競爭以及產(chǎn)品迭代帶來新增工藝設(shè)備需求，建議關(guān)注奕瑞科技、東威科技等；檢測&計(jì)量：中長期制造業(yè)升級帶動第三方檢測需求持續(xù)增長，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，二季度受疫情影響略有承壓，建議關(guān)注蘇試試驗(yàn)、華測檢測，關(guān)注報表改善空間較大的廣電計(jì)量；出口方向：人民幣階段貶值、運(yùn)費(fèi)下降、大宗商品價格下行，出口型企業(yè)下半年利潤率有望修復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注線性驅(qū)動控制系統(tǒng)龍頭捷昌驅(qū)動、電踏車電機(jī)龍頭八方股份等；工程機(jī)械：2022年10月納入統(tǒng)計(jì)的26家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)2.05萬臺，同比增長8.10%；下半年出口持續(xù)高增，國內(nèi)需求改善下，建議關(guān)注三一重工、恒立液壓、建設(shè)機(jī)械等。
行業(yè)評級及投資策略：考慮到疫情加速國內(nèi)制造業(yè)自動化升級趨勢，下游行業(yè)帶來國內(nèi)設(shè)備廠商競爭力提升，進(jìn)口替代進(jìn)程加速，維持“推薦”評級。
本周建議關(guān)注：柏楚電子、宏華數(shù)科、蘇試試驗(yàn)、歐科億、晶盛機(jī)電。
風(fēng)險提示：全球范圍內(nèi)疫情控制不及預(yù)期，國內(nèi)制造業(yè)投資景氣持續(xù)下滑，國產(chǎn)替代進(jìn)程的不確定性，重點(diǎn)關(guān)注公司新產(chǎn)品兌現(xiàn)不及預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注公司訂單增長不及預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績增長不及預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注公司競爭格局加劇，匯率、運(yùn)費(fèi)等大幅波動風(fēng)險。
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