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投資要點(diǎn)
　　◆ 2022年11月傳媒(中信)指數(shù)上漲14.5%，跑贏上證指數(shù)、深證成指，漲幅為列全行業(yè)第7。板塊漲幅前五的公司為中國科傳、粵傳媒、福石控股、天地在線、幸福藍(lán)海。11月《阿凡達(dá)2》定檔、人民財(cái)評(píng)《深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值機(jī)不可失》，吹響內(nèi)容供給側(cè)改善的號(hào)角，結(jié)合防疫政策進(jìn)一步優(yōu)化，供需雙雙復(fù)蘇可期，我們預(yù)計(jì)相關(guān)板塊反彈持續(xù)。五部門聯(lián)合發(fā)布《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》后，11月世界VR大會(huì)在南昌舉行，國內(nèi)各地持續(xù)發(fā)布元宇宙相關(guān)支持政策，區(qū)塊鏈、AIGC相關(guān)技術(shù)的持續(xù)發(fā)展演進(jìn)，將為元宇宙板塊帶來持續(xù)的主題投資機(jī)會(huì)。12月我們重點(diǎn)推薦疫情復(fù)蘇相關(guān)板塊（電影板塊、新消費(fèi)、品牌媒體）、內(nèi)容供給端改善相關(guān)板塊、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)（直播電商）、主題（元宇宙、虛擬現(xiàn)實(shí)、AIGC）。元宇宙及下一代互聯(lián)網(wǎng)為行業(yè)發(fā)展帶來新機(jī)遇，基于此，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　◆ 2022年重點(diǎn)關(guān)注以下機(jī)會(huì)：
　　1)游戲及視頻板塊。重點(diǎn)游戲公司2023年估值約11~14倍，國內(nèi)移動(dòng)游戲市場(chǎng)受宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品供給、未成年人保護(hù)政策影響，收入連續(xù)8個(gè)月同比下滑，預(yù)計(jì)隨著版號(hào)常態(tài)化發(fā)放，供給端將有所改善，關(guān)注個(gè)股機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦三七互娛、吉比特、完美世界，關(guān)注名臣健康、愷英網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)。長(zhǎng)視頻板塊“開源節(jié)流”、“降本增效”背景下，行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境改善。關(guān)注自制能力領(lǐng)先、融資渠道通暢的平臺(tái)，重點(diǎn)推薦芒果超媒。
　　2)新內(nèi)容新消費(fèi)。潮玩為泛娛樂增速最高的板塊之一，盲盒繼拼搭玩具后，創(chuàng)造了又一個(gè)成功的成人玩具產(chǎn)品線，預(yù)計(jì)在盲盒為市場(chǎng)擴(kuò)大基礎(chǔ)用戶群的基礎(chǔ)上，未來藝術(shù)收藏玩具、手辦等產(chǎn)品線以及海外市場(chǎng)的發(fā)展空間可觀。重點(diǎn)推薦泡泡瑪特。
　　3)直播電商。新東方品牌具備很高的國民度及信任度，連續(xù)三個(gè)月日均GMV超過3000萬，內(nèi)容端東方甄選“雙語+人文”直播內(nèi)容風(fēng)格獨(dú)特，產(chǎn)品端自營以健康、美味、高性價(jià)比的農(nóng)產(chǎn)品、食品為主，一手產(chǎn)品一手內(nèi)容，美妝等垂類號(hào)取得突破，有望探索出直播電商新模式。重點(diǎn)推薦新東方在線。
　　4)品牌廣告。在互聯(lián)網(wǎng)流量?jī)r(jià)格上升背景下，中長(zhǎng)期看好品牌廣告，稀缺的品牌媒體價(jià)值凸顯。重點(diǎn)推薦兆訊傳媒、分眾傳媒。
　　5)元宇宙及下一代互聯(lián)網(wǎng)?！短摂M現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2022-2026年)》發(fā)布，2021年全球VR出貨量破千萬，國內(nèi)大廠積極推動(dòng)VR軟硬件發(fā)展。隨著Pico4的發(fā)布及內(nèi)容端豐富，預(yù)計(jì)將推動(dòng)國內(nèi)VR保有量快速增長(zhǎng)。關(guān)注Meta、索尼、蘋果等大廠新品動(dòng)態(tài)。關(guān)注游戲、視頻、營銷相關(guān)新機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注視覺中國、風(fēng)語筑、藍(lán)色光標(biāo)、三人行等。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管趨嚴(yán)、重點(diǎn)產(chǎn)品上線進(jìn)度及市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、解禁減持風(fēng)險(xiǎn)、公司治理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)格切換、相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考等。