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HUD為ADAS信息最佳展示方式，滲透率有望借勢(shì)智能化快速提升。未來三年內(nèi)，ADAS滲透率有望快速提升，國(guó)內(nèi)L1-L2級(jí)ADAS滲透率有望從2021年的46.3%提升至2025年的75%，全球L1-L2級(jí)ADAS滲透率有望從2021年的45%提升至至2025年的58%。HUD可以將ADAS的車道偏離預(yù)警、防碰撞預(yù)警等多項(xiàng)信息呈現(xiàn)于HUD界面，是ADAS信息的最佳展示方式。HUD也可以更方便、更直觀的實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航功能。HUD滲透率有望隨著ADAS滲透率的提升而快速提升。
　　 HUD可改善駕駛體驗(yàn)自主品牌快速上車。為提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，車企對(duì)自動(dòng)駕駛和智能座艙重視度提升，尤其是自主品牌車企近年在國(guó)家智能網(wǎng)聯(lián)發(fā)展戰(zhàn)略的推動(dòng)和扶持下，轉(zhuǎn)型動(dòng)作快、力度大，產(chǎn)品創(chuàng)新和應(yīng)用上也更加大膽和前衛(wèi)，HUD可提升駕駛舒適感、安全性，獲得車企青睞。在2020年奔馳S級(jí)搭載HUD之后，自主品牌紛紛入局HUD，2021年，吉利星越L、廣汽傳祺第二代GS8、摩卡三款自主品牌車型也搭載了HUD，自主品牌的HUD裝配率分別從1.70%升至2021年的約3.90%。
　　國(guó)內(nèi)HUD廠商具多重優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)格局良好。國(guó)內(nèi)供應(yīng)商經(jīng)過多年發(fā)展，技術(shù)水平逐步提升，同時(shí)憑借成本優(yōu)勢(shì)、定制化及快速響應(yīng)等服務(wù)優(yōu)勢(shì)獲得客戶及訂單，實(shí)現(xiàn)HUD產(chǎn)品量產(chǎn)，與外資供應(yīng)商展開競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前國(guó)際企業(yè)主要爭(zhēng)奪中高端車型市場(chǎng)，而中國(guó)HUD企業(yè)由于價(jià)格便宜，主要集中自主品牌整車廠。2021年國(guó)內(nèi)HUD市場(chǎng)份額前五，分別為電裝（39.4%）、華陽(yáng)集團(tuán)（16.2%）、臺(tái)灣怡利（16.0%）、大陸集團(tuán)（11.1%）、日本精機(jī)（9.3%）。隨著國(guó)內(nèi)供應(yīng)商技術(shù)日益成熟，憑借成本優(yōu)勢(shì)、定制化、服務(wù)能力，國(guó)內(nèi)廠商市占率有望提升。
　　 AR-HUD步入量產(chǎn)階段，多重優(yōu)勢(shì)下國(guó)內(nèi)廠商有望趕超國(guó)外廠商。在W-HUD領(lǐng)域，外資供應(yīng)商憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)居于優(yōu)勢(shì)地位，中國(guó)HUD企業(yè)主要服務(wù)內(nèi)資客戶。在AR-HUD領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)外企業(yè)處于同一起跑線，并且國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁遠(yuǎn)超國(guó)外，不同于國(guó)外相對(duì)保守的政策環(huán)境，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品落地周期只有短短1年甚至不到1年，而國(guó)外有3-5年，在國(guó)內(nèi)已有數(shù)家優(yōu)秀企業(yè)具備量產(chǎn)能力的當(dāng)下，AR-HUD成為國(guó)內(nèi)非常有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)彎道超車的一款產(chǎn)品。
　　投資建議：我們建議關(guān)注HUD制造環(huán)節(jié)相關(guān)公司，給予消費(fèi)電子行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：HUD銷量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇