>> 浙商證券-零售行業(yè)2023年度策略：尋找最鋒利的矛，掘金直播／OPE／珠寶／兩輪車賽道龍頭-221207
| 上傳日期： |
2022/12/8 |
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| 4268KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳騰曦,劉雪瑞 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
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年度策略觀點及核心假設(shè)
1、年度策略
核心結(jié)論：尋找最鋒利的矛，掘金直播/OPE/珠寶/兩輪車賽道龍頭
投資邏輯：面對國內(nèi)外消費環(huán)境確定性的修復(fù)趨勢與不確定的修復(fù)節(jié)奏，1）在直播/OPE/珠寶/兩輪車等有行業(yè)β的賽道中掘金，業(yè)績?nèi)菀壮A(yù)期，從而催化股票價值修復(fù)；2）具備長邏輯的α型龍頭，價值修復(fù)空間更加可觀
選股思路：①成長型β賽道——直播電商&鋰電OPE
?、诔墒煨挺沦惖馈妱觾奢嗆?黃金珠寶（β來自消費趨勢變化及龍頭市占率提升）
推薦組合：直播電商（新東方在線/遙望科技）、鋰電OPE（泉峰控股/大葉股份）、電動兩輪車（雅迪控股/愛瑪科技/九號公司）、黃金珠寶（周大福/周大生/潮宏基/中國黃金）
2、成立的關(guān)鍵假設(shè)
1）國內(nèi)防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，疫情對經(jīng)濟活動擾動持續(xù)減輕
2）國外美國加息緩和，消費得以穩(wěn)定尋底
3、觀點成立最大軟肋
1）國內(nèi)防疫優(yōu)化趨勢確認(rèn)，但疫情本身的傳播仍有可能干擾經(jīng)濟復(fù)蘇
2）國內(nèi)政策層面可能由于稅收政策變化（金稅四期），導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)加重
3）國外如出現(xiàn)意外的持續(xù)加息，或?qū)?dǎo)致海外消費呈現(xiàn)斷崖式下跌
風(fēng)險提示
疫情反復(fù)，企業(yè)運營狀態(tài)或受影響
疫情反復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)、線下消費及快遞收發(fā)均受不同程度的影響，消費型企業(yè)受影響較大，收入承壓。
行業(yè)競爭加劇，各細(xì)分賽道競爭格局日趨激烈
行業(yè)競爭將使得業(yè)內(nèi)公司議價能力承壓，從而影響公司盈利。
原材料價格波動
制造型企業(yè)受原材料價格波動影響較大，從而影響企業(yè)盈利情況。
海外地緣政治風(fēng)險或國內(nèi)政策監(jiān)管風(fēng)險
跨境企業(yè)易受海外地緣政治風(fēng)險影響，出現(xiàn)不確定性；國內(nèi)新興行業(yè)亦受政策端監(jiān)管風(fēng)險影響。
海外需求不及預(yù)期
受今年疫情反復(fù)影響，海外消費環(huán)境將對跨境出口類企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生較大影響，使得企業(yè)業(yè)績或不及預(yù)期
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