>> 海通證券-家電行業(yè)2023年策略：制造升級新成長，消費地產(chǎn)齊修復(fù)-221208
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
大小： |
3434KB |
| 格式： |
pdf 共69頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳子儀,朱默辰,劉璐 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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2023年我們認為核心關(guān)注兩大方向：
（1）在制冷技術(shù)協(xié)同下，布局熱泵熱管理等方向的制造新賽道
2022年行業(yè)龍頭在行業(yè)需求放緩、原材料及匯率大幅波動等沖擊下經(jīng)歷調(diào)整，2023年可以關(guān)注后續(xù)需求端的改善+成本邊際改善下整體盈利能力的回升；同時我們認為龍頭轉(zhuǎn)型新能源汽車熱管理有望開啟新賽道；熱泵在減碳及能效端的優(yōu)異表現(xiàn)亦使其具備長期成長性。技術(shù)協(xié)同下的制造新賽道有望為制冷產(chǎn)業(yè)鏈上下游龍頭開創(chuàng)新機遇，增添成長動力。推薦關(guān)注估值安全邊際強、且具備改善確定性的白電龍頭美的集團、海爾智家、格力電器；關(guān)注涉足新能源熱管理的制冷產(chǎn)業(yè)鏈龍頭三花智控、盾安環(huán)境、海信家電、海立股份等。
?。?）磨底調(diào)整等待修復(fù)的新消費及地產(chǎn)后周期
滲透率提升帶來的成長性依然是家電行業(yè)中值得關(guān)注的細分品類。經(jīng)歷了2022年業(yè)績及估值的磨底調(diào)整，我們?nèi)钥春脫碛袧B透率提升邏輯的大單品公司、受益于新品類拓展的小家電公司，以及有望受益地產(chǎn)政策邊際改善的后周期龍頭。建議關(guān)注清潔電器龍頭石頭科技，科沃斯，家用投影儀龍頭極米科技，光峰科技；新興廚房小家電標的新寶股份、小熊電器；廚電優(yōu)質(zhì)標的老板電器，火星人，浙江美大及億田智能。
風(fēng)險提示
地產(chǎn)增速持續(xù)下滑；
下游需求不及預(yù)期;
價格戰(zhàn)風(fēng)險等。
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