>> 浙商證券-年度策略報告姊妹篇：2023年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風險排雷手冊-221208
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
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| 960KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
謝晨,陳磊 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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1.年度策略觀點
我們判斷，互聯(lián)網(wǎng)版塊將在23年迎來戴維斯雙擊，利潤端和估值端都有所超預期。
從利潤端來看：
經(jīng)濟周期的底部回暖帶動順周期業(yè)務
廣告、電商等順周期業(yè)務雖經(jīng)濟周期而起
游戲業(yè)務或因出行需求增加而有所沖擊，23年或見底，為投資良機
降本增效的財務回報逐漸體現(xiàn)，尤其是管理費用、研發(fā)費用
字節(jié)跳動在多數(shù)領域的份額提升開始低于預期
從估值端來看：
美國流動性或出現(xiàn)拐點
政策進一步走向確定性，我們判斷市場會逐漸接受政策中性的大前提
新技術(shù)、新模式的蓄勢待發(fā)
新技術(shù)：如AIGC、AR/VR
新模式：如直播招聘、跨境電商
2.成立的關(guān)鍵假設
明年的宏觀組合是中國基本面向好+美國流動性向好
政策面整體穩(wěn)定
出行需求增加不會大幅影響游戲之外的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務
3.成立的最大軟肋
“中概退市”問題懸而未決
出行需求增加對游戲之外的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的影響尚未定論
風險提示
?。?）出行需求增加或?qū)ヂ?lián)網(wǎng)使用時長有負面影響，進而使得收入不及預期；
（2）中概退市問題依然沒得到徹底解決，中概退市預期上升后，市場會擔心港股的流動性不夠承載這一類公司；
?。?）宏觀經(jīng)濟增速下降導致消費受損等。
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