>> 太平洋證券-11月外貿(mào)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：進(jìn)出口數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，貿(mào)易順差收窄-221208
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張河生 |
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事件：
2022年12月7日，海關(guān)公布我國(guó)外貿(mào)數(shù)據(jù)。11月我國(guó)進(jìn)出口總值5223.4億美元，同比下降9.5%；其中，出口2960.9億美元，同比下降8.7%；進(jìn)口2262.5億美元，同比下降10.6%；貿(mào)易順差698.4億美元，同比縮小2%。
數(shù)據(jù)要點(diǎn)：
外需疲軟與去年高基數(shù)共同導(dǎo)致11月出口同比增速延續(xù)下探趨勢(shì)。
11月我國(guó)出口2960.9億美元，同比下降8.7%，較10月份放緩8.4%。出口增速繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中，11月份環(huán)比下降0.9%，翹尾因素下降8.8%，出口同比增速繼續(xù)放緩的主要原因是外需持續(xù)走弱及去年同期的高基數(shù)。
分國(guó)別看，對(duì)主要貿(mào)易伙伴出口增速均呈下降趨勢(shì)。
分國(guó)家和地區(qū)看，11月份我國(guó)對(duì)幾個(gè)主要國(guó)家和地區(qū)的出口增速均呈下降趨勢(shì)，對(duì)美國(guó)、歐盟、日本的出口增速延續(xù)上月下跌趨勢(shì)，而韓國(guó)9-10月小幅回升之后，11月又大幅下降。
11月我國(guó)對(duì)美國(guó)、歐盟、中國(guó)香港、東盟、日本與韓國(guó)的出口同比增速分別為-25.4%、-10.6%、-23.9%、5.2%、-5.6%與-11.9%，較10月分別下滑了12.9%、1.7%、10.5%、15.1%、9.4%與18.9%。其中僅對(duì)東盟的出口增速保持增長(zhǎng)。
機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口增速均持續(xù)回落。
數(shù)據(jù)顯示，1-11月我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品累計(jì)出口額為18,795.10億美元，同比增長(zhǎng)5.6%，前值7.6%。機(jī)電產(chǎn)品出口額累計(jì)同比增速持續(xù)回落，因?yàn)闄C(jī)電產(chǎn)品出口額占總出口額的比例高達(dá)57%，所以拖累了總出口額增速。1-11月我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品累計(jì)出口額為8,736.87億美元，持平上月，前值3.0%。
勞動(dòng)密集型的出口情況也出現(xiàn)增速回落情況，1-11月服裝出口額1607.04億美元，同比增長(zhǎng)4.3%，前值6.4%；塑料制品出口額983.58億美元，同比增長(zhǎng)10.6%，前值12.4%；紡織品出口額1369.26億美元，同比增長(zhǎng)4.7%，前值6.9%。總體來(lái)看，各類產(chǎn)品出口增速總體延續(xù)回落趨勢(shì)。
后續(xù)幾個(gè)月出口同比增速大概率繼續(xù)走低。
展望未來(lái)，外需持續(xù)走弱，各大央行年內(nèi)多次加息，海外通脹居高不下，我國(guó)的出口面臨著較大的壓力。出口的高基數(shù)效應(yīng)將持續(xù)存在，同比增速繼續(xù)下降的可能性依然很大。后續(xù)12月圣誕節(jié)等假日密集，出口環(huán)比增長(zhǎng)會(huì)比較高，能夠形成一定對(duì)沖?？傮w來(lái)看，出口同比增速大概率還會(huì)繼續(xù)下降。
進(jìn)口同比增速延續(xù)下探趨勢(shì)。
進(jìn)口方面，11月進(jìn)口2262.5億美元，同比下降10.6%，較10月下降9.9%，其中環(huán)比增長(zhǎng)6.1%，翹尾因素下降17.4%。雖然我國(guó)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，但是目前內(nèi)需修復(fù)有限，高基數(shù)效應(yīng)和人民幣貶值等因素均不利于進(jìn)口。
分國(guó)別看，11月我國(guó)除對(duì)拉美進(jìn)口增速有所好轉(zhuǎn)，其余均不樂(lè)觀。
分國(guó)家和地區(qū)看，在幾個(gè)主要貿(mào)易伙伴中，11月份我國(guó)除對(duì)拉美進(jìn)口增速有所好轉(zhuǎn)外，對(duì)美國(guó)、歐盟、日本和韓國(guó)的進(jìn)口增速仍然維持負(fù)值，對(duì)東盟的進(jìn)口增速有所下跌，由正轉(zhuǎn)負(fù)。
除農(nóng)產(chǎn)品以外，主要進(jìn)口商品累計(jì)同比總體維持下跌趨勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品與高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口金額分別累計(jì)同比下降7.0%與7.2%，兩者下滑趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，拖累我國(guó)進(jìn)口增速。機(jī)電產(chǎn)品中，汽車(chē)進(jìn)口累計(jì)同比增速下降至0.0%，前值2.5%；集成電路累計(jì)同比增幅由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-1.8%，前值1.3%；自動(dòng)化累計(jì)同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大至-12.9%，汽車(chē)零件累計(jì)同比降幅達(dá)18.2%。
糧食.大豆進(jìn)口金額累計(jì)同比增速較上月均有所下滑，為9.6%和12.7%，但農(nóng)產(chǎn)品整體增速略有上升，至7.0%。資源品中，銅礦、石油增幅繼續(xù)回落，鐵礦進(jìn)口需求同比降幅比上月略有縮窄。
出口增速持續(xù)回落，11月貿(mào)易順差同比降低。
11月貿(mào)易順差為698.40億美元，前值851.54億美元，貿(mào)易順差有所下降。出口增速持續(xù)回落，貿(mào)易順差相比去年同期略有降低，減少了14.25億美元。2022年前11個(gè)月整體來(lái)看，貿(mào)易順差為8020.4億美元，同比多增2248.36億美元。分國(guó)別和地區(qū)看，主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易順差均同比多增。
外貿(mào)數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，短期內(nèi)仍面臨挑戰(zhàn)。
目前外部國(guó)際環(huán)境復(fù)雜，歐美持續(xù)加息，受通脹壓力、經(jīng)濟(jì)不明朗因素影響，出口需求回落；后續(xù)主要看疫情走勢(shì)，目前國(guó)內(nèi)疫情防控政策進(jìn)一步優(yōu)化，國(guó)內(nèi)需求有望恢復(fù)。但隨著冬季來(lái)臨，疫情可能出現(xiàn)反復(fù)。從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，外貿(mào)數(shù)據(jù)近期繼續(xù)回落，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍面臨一定挑戰(zhàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)；
地緣政治危機(jī)持續(xù)發(fā)酵；
全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)；
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期。
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