>> 東方金誠-2022年11月物價數(shù)據(jù)點評：豬肉價格見頂回落壓低11月CPI漲幅，PPI連續(xù)兩個月同比負增長-221209
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
大小： |
295KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
王青,馮琳 |
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事件：根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2022年11月，CPI同比上漲1.6%，漲幅較上月回落0.5個百分點；PPI同比下降1.3%，降幅與上月持平。
基本觀點：11月CPI同比連續(xù)兩個月較快下行，意味著9月2.8%的漲幅即是年內(nèi)通脹高點，四季度物價已轉(zhuǎn)入回穩(wěn)過程。除上年同期基數(shù)抬高外，11月CPI同比回落主要源于當前豬肉已進入價格見頂回落階段，蔬菜價格下跌也是一個重要原因。與此同時，受消費需求偏緩影響，11月扣除食品和能源價格、更能反映整體物價水平的核心CPI同比繼續(xù)處于0.6%的低位，顯示當前整體物價形勢穩(wěn)定。這與歐美高通脹形成鮮明對比，將繼續(xù)為國內(nèi)宏觀政策“以我為主”提供重要支撐。展望未來，在豬肉價格見頂回落，以及短期內(nèi)消費偏弱會繼續(xù)抑制核心CPI漲幅的前景下，12月CPI同比或?qū)⒗^續(xù)保持在2.0%以內(nèi)的溫和水平。我們預計，2022年全年CPI同比將在2.0%左右，明顯低于3.0%的控制目標；綜合考慮整體經(jīng)濟運行態(tài)勢及商品和服務市場供需平衡狀況，2023年在全球通脹降溫趨勢下，國內(nèi)消費反彈帶來的潛在通脹風險也不大。這意味著年底前后貨幣、財政政策都具備在穩(wěn)增長方向適度發(fā)力的空間。
11月國際大宗商品價格走勢小幅反彈，國內(nèi)工業(yè)品價格多數(shù)回落，當月PPI環(huán)比僅微幅上漲，漲勢較上月減弱，同比則延續(xù)下跌，跌幅與上月持平。整體上看，伴隨大宗商品價格走弱，前期價格持續(xù)高漲、帶動PPI同比沖高的生產(chǎn)資料PPI已連續(xù)兩個月處于通縮狀態(tài)，并影響整體PPI連續(xù)兩個月負增長。展望后續(xù)，短期內(nèi)大宗商品和工業(yè)品價格缺乏大幅上漲動力，延續(xù)下跌的可能性更大，而且當前絕大多數(shù)工業(yè)品價格的絕對水平仍然偏高，后期也還有一定下行空間。我們判斷，12月PPI同比將在-0.5%左右，今年底明年初PPI同比有可能持續(xù)處于負增狀態(tài)。這在減輕下游行業(yè)成本壓力的同時，也是明年初國內(nèi)物價走勢有望繼續(xù)保持溫和狀態(tài)的一個積極因素。
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