>> 申萬宏源-交通運輸行業(yè)研究-聚焦公路貨運受疫情影響(二)：公路貨運指數(shù)快速修復(fù)，疫后復(fù)蘇進行時，利好快遞物流及油輪需求-221209
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
大小： |
535KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：12月7日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化落實新館疫情防控措施的通知》，提出十條進一步優(yōu)化落實疫情防控的措施，其中將交通物流等社會正常運轉(zhuǎn)人員納入“白名單”管理。近日，交通運輸部引發(fā)《關(guān)于進一步優(yōu)化落實新冠疫情防控交通運輸工作的通知》，更加科學(xué)精準做好新冠疫情防控涉交通運輸工作。
全國整車貨運流量指數(shù)觸底反彈，多地解封后物流迅速修復(fù)。據(jù)G7公路貨運數(shù)據(jù)，12月8號全國整車貨運流量指數(shù)觸底回升，達88%，即約2019年88%水平，環(huán)比11月29日最低點增長18pct，（注：G7公路貨運指數(shù)以2019年均值為基準。整車流量指數(shù)=當周整車任務(wù)數(shù)/ 2019年周均任務(wù)數(shù)x 100）。多地解封后物流迅速恢復(fù)，以12月8日數(shù)據(jù)為基準，周環(huán)比增幅前五的省份分別為新疆（95%，+49pct），甘肅（106，+45pct），青海（76%，+30pct），重慶（90%，+29pct）與遼寧（90%，+19pct）均為之前疫情影響較大的省份。受益于新疆整體交運物流行業(yè)修復(fù)的大β及公路運輸段效率的提升，疆內(nèi)交運物流企業(yè)業(yè)績改善可期。建議關(guān)注廣匯物流。
C端物流恢復(fù)節(jié)奏更快，B端供應(yīng)鏈恢復(fù)彈性更大。4月10日，我們在《交通部保障工作會議后全國車流量有所反彈，生產(chǎn)供應(yīng)鏈安全需重視——聚焦公路貨運受疫情影響》中指出C端恢復(fù)進度快于B端，當時的原因在于C端與保供保鏈關(guān)聯(lián)度較高，而B端大宗原材料中間產(chǎn)品供應(yīng)鏈恢復(fù)仍有待觀察。此次復(fù)蘇，C端物流受益消費及需求的恢復(fù)同樣實現(xiàn)了更快的復(fù)蘇節(jié)奏，以快遞為例，據(jù)交通運輸部，12月7日全國攬收業(yè)務(wù)量3.8億件，相較11月26日增長70%，實現(xiàn)強力反彈。生產(chǎn)供應(yīng)鏈相關(guān)的原材料中間產(chǎn)品恢復(fù)時間有待觀察，不排除由于產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)相扣，恢復(fù)進度慢于C端供應(yīng)鏈的可能，但伴隨宏觀經(jīng)濟的修復(fù)有望迎來較大彈性。
物流企業(yè)加速復(fù)工復(fù)產(chǎn)，關(guān)注疫后復(fù)蘇的彈性及持續(xù)性。各家快遞企業(yè)紛紛根據(jù)政策進行調(diào)整，全力推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)，在今年需求持續(xù)受到壓制的情況下，“雙十二”或迎來件量的高峰，建議關(guān)注利潤持續(xù)改善的中通快遞、圓通速遞，關(guān)注業(yè)務(wù)量高速增長的申通快遞。高端快運格局持續(xù)優(yōu)化，與宏觀經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度較高，需求回暖帶動的利潤修復(fù)彈性存在超預(yù)期可能，建議關(guān)注順豐控股、德邦股份。同時，本次疫情過后生產(chǎn)供應(yīng)鏈安全性有望得到重視，相關(guān)政策有改善的可能，建議關(guān)注華貿(mào)物流、中谷物流、嘉友國際、京東物流、海晨股份、東方嘉盛等供應(yīng)鏈標的。公路貨運指數(shù)快速修復(fù)，國內(nèi)貨車活躍程度增加，國內(nèi)汽柴油需求有支撐，汽柴油航煤需求增加，煉廠裂解價差有望改善，利好后續(xù)原油進口以及成品油出口，繼續(xù)推薦中遠海能、招商輪船、招商南油。
風(fēng)險提示：行業(yè)重大安全事故，疫情影響加劇，宏觀經(jīng)濟下行
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