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碳中和目標(biāo)下全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行，儲(chǔ)能行業(yè)迎來(lái)時(shí)代機(jī)遇
　　全球各地堅(jiān)定落地碳中和目標(biāo)，歐盟、美國(guó)將碳中和時(shí)間定為2050年，中國(guó)提出2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。碳中和大背景下，全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型已成必然趨勢(shì)。作為應(yīng)對(duì)新能源間接性、波動(dòng)性的關(guān)鍵技術(shù)，儲(chǔ)能是構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的重要組成部分，可再生能源發(fā)電占比的持續(xù)提升必將帶來(lái)儲(chǔ)能的時(shí)代性發(fā)展機(jī)遇。CNESA數(shù)據(jù)顯示2021年全球新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到25GW（同比+67.7%），BNEF預(yù)測(cè)2030年全球儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)將達(dá)到411GW/1194GWh，將為2021年的15倍。
　　美的集團(tuán)欲借篷使風(fēng)，發(fā)揮科陸電子在儲(chǔ)能領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)
　　美的集團(tuán)公告擬收購(gòu)科陸電子，未來(lái)將以科陸作為開(kāi)展能源管理業(yè)務(wù)的主要平臺(tái)之一，發(fā)揮科陸在儲(chǔ)能領(lǐng)域的資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)?？脐戨娮诱莆针姵豍ACK、PCS、BMS及EMS自主研發(fā)能力，2022年起陸續(xù)獲得海外及國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)訂單，年初截至目前累計(jì)公告儲(chǔ)能簽單規(guī)模達(dá)到1.5GWh（2021年累計(jì)公告規(guī)模為124MWh），宜春二期項(xiàng)目投產(chǎn)后公司產(chǎn)能將達(dá)到8GWh，同比翻倍，為后續(xù)業(yè)績(jī)提供有力支撐。
　　美的集團(tuán)將助力解決現(xiàn)金流問(wèn)題，科陸電子業(yè)績(jī)端負(fù)面因子有望逐漸消除
　　2022年12月深圳資本向美的集團(tuán)轉(zhuǎn)讓科陸電子1.26億股股份，轉(zhuǎn)讓后美的持有科陸8.95%的股份，成為公司第二大控股股東。按照科陸發(fā)布的非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，科陸擬向美的發(fā)行不超過(guò)4.2億股，若按照定增上限計(jì)算，發(fā)行完成后美的將擁有科陸表決權(quán)的29.96%，成為科陸控股股東?？脐戇^(guò)去盈利受利息費(fèi)用影響有所波動(dòng)，此次定增凈額計(jì)劃全部用于償還有息負(fù)債，將優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　科陸電子大儲(chǔ)持續(xù)放量，業(yè)績(jī)有望持續(xù)修復(fù)，通過(guò)收購(gòu)科陸電子，美的集團(tuán)有望完善能源管理版圖，乘儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展之風(fēng)，打造B端新增長(zhǎng)引擎。我們預(yù)計(jì)美的集團(tuán)2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)301.14億元、342.16億元、381.45億元，分別同比+5.39%、+13.62%、+11.48%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為13x、11x、10x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　收購(gòu)落地節(jié)奏不及預(yù)期；協(xié)同效果不及預(yù)期；儲(chǔ)能政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。